Protokollet från Federal Open Market Committee (FOMC) i juni bekräftade en hökaktig paus och låg i stort i linje med tonen i kommunikationen efter mötet. Sammanfattningen av de ekonomiska prognoserna (Summary of Economic Projections) pekade på en 50/50-split kring räntebanan, där ett läger förespråkade att hålla räntan oförändrad eller sänka, medan det andra lutade åt ytterligare höjningar. Beslutsfattarna fortsatte att bedöma inflationen som för hög, samtidigt som arbetsmarknaden beskrevs som varaktigt stabil.
Splittringen kretsade kring hur länge den förhöjda inflationen väntas bestå, vilket slog igenom i olika preferenser för styrräntan. I scenariot där inflationen ligger kvar på höga nivåer längre, ansåg många deltagare att högre räntor skulle vara nödvändiga. Resonemanget ställde också en fortsatt fast kärntrend i PCE-inflationen under sommaren mot en mer dämpad jobbrapport för juni, vilket vred förväntningarna bort från en omedelbar höjning i juli – men lämnade dörren öppen för stramare policy senare under året.
Splittring i kommittén och policyimplikationer
De senaste Fed-protokollen bekräftade vår bild av en djupt splittrad kommitté kring räntebanan. Det är en jämn delning mellan ledamöter som ser räntan ligga kvar och dem som vill höja igen. Det innebär att vår handelsstrategi de kommande veckorna måste vara extremt känslig för ny makrodata.
Fed ser arbetsmarknaden som stabil, och den senaste jobbrapporten stödjer den bilden. När ekonomin skapade 215 000 jobb i juni, något över förväntningarna, finns det litet tryck på Fed att börja lätta på politiken inom kort. Vi bedömer att detta undanröjer ett hinder för ytterligare en räntehöjning om inflationen inte kyls ned.
Inflationen är fortsatt den avgörande faktorn, och den är fortfarande för hög för Fed. Den senaste kärn-KPI-siffran kom in på envisa 3,8 procent, vilket stärker argumenten för dem som vill se högre räntor. Vi ser detta som den främsta katalysatorn för en möjlig höjning under andra halvåret.
Marknadspositionering i en datadriven miljö
Givet denna databeronde miljö positionerar vi oss för ökad volatilitet, särskilt kring viktiga inflationsrapporter. Vi köper optionsstraddles på större index inför nästa PCE-släpp och FOMC-beskedet den 31 juli. Strategin bör gynnas av en stor marknadsrörelse i endera riktningen, vilket framstår som mycket sannolikt.
Upplägget påminner om perioden 2022–2023, då varje inflationsutfall utlöste betydande marknadssvängningar. Under den tiden var det mer lönsamt att vara rätt positionerad för volatilitetstoppar kring datapubliceringar än att försöka gissa Feds slutliga riktning. Vi väntar oss att det mönstret upprepas under sommaren.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
