Federal Reserve lämnade styrräntan (federal funds rate) oförändrad i intervallet 3,5–3,75 procent, men beslutet splittrade kommittén: tre ledamöter reserverade sig mot en majoritet på nio personer som föredrog en höjning med 25 punkter. Cleveland Fed-chefen Beth Hammack, Minneapolis Fed-chefen Neel Kashkari och Dallas Fed-chefen Lorie Logan stödde en stramare penningpolitik. Under Kevin Warsh har FOMC gett mindre framåtblickande vägledning: det första uttalandet under hans ledning var 130 ord, ned från över 300 under Jerome Powell, och julitexten var identisk med juni bortsett från röstningsdetaljerna.
Marknadens prissättning gick åt andra hållet. Efter beskedet steg den 10-åriga amerikanska statsräntan med 5 punkter till 4,657 procent, medan den 30-åriga hoppade 9 punkter till 5,193 procent. Parallellt har Fed:s balansräkning åter börjat växa efter att ha bottnat på 6,54 biljoner dollar den 1 december 2025, och därefter nått 6,75 biljoner dollar efter ett beslut i oktober 2025 att avsluta balansräkneminskningen från den 1 december samt ett decemberbesked om köp av statsskuldväxlar för 40 miljoner dollar. Köpen väntas ligga kvar på en förhöjd nivå i några månader innan de trappas ned.
Slutet på förutsägbara Fed-möten och möjligheter i volatilitet
När Kevin Warsh håller marknaden i ovisshet är eran av förutsägbara Fed-möten officiellt över. Vi bör förbereda oss på en kraftig uppgång i marknadsvolatiliteten när handlare försöker gissa centralbankens nästa drag utan skyddsnätet av framåtblickande vägledning. Historiskt, när Fed slutar ”hålla marknaden i handen”, har mått som MOVE-indexet – som följer volatiliteten på obligationsmarknaden – ofta stigit över 120 punkter, vilket gör långvolatilitetsstrategier som straddles särskilt attraktiva just nu.
Den snabba uppgången i den 10-åriga statsräntan till 4,657 procent och den 30-åriga till 5,193 procent visar att marknaden positionerar sig för långvarig inflation. Vi rekommenderar att derivathandlare tittar närmare på positioner för en brantare räntekurva (yield curve steepeners), exempelvis genom att köpa säljoptioner på långdurationella amerikanska statsobligations-ETF:er som TLT. Den negativa trenden i långa obligationer tilltar, och historiska data från tidigare inflationscykler antyder att långräntor har gott om utrymme att stiga ytterligare.
Balansräkningsexpansion och handelsstrategier i ett splittrat läge
Trots tuff retorik om inflation innebär den smygande expansionen av Fed:s balansräkning till 6,75 biljoner dollar att betydande likviditet åter injiceras i det finansiella systemet. Denna dolda kvantitativa lättnad talar för att riskfyllda tillgångar, inklusive aktier och råvaror, kan förbli förvånansvärt motståndskraftiga. För att dra nytta av detta kan man använda köpoptioner på aktieindex eller guldfutures för att fånga uppsidan av denna likviditetsdrivna medvind.
Att tre regionala Fed-chefer öppet röstade för en räntehöjning understryker en intern splittring som gör nästa räntebeslut helt öppet. Bristen på samsyn lär kunna utlösa tvära och plötsliga rörelser i korta ränte derivat, som SOFR-terminer. Man kan utnyttja prissättningsglapp genom att sätta upp optionsspreadar som tjänar på bredare, svårförutsägbara prisrörelser under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
