Federal Open Market Committee lämnade målintervallet oförändrat på 3,50–3,75 procent i ett enhälligt beslut 12–0, en omsvängning från aprils splittrade 8–4-omröstning. Samtidigt föll EUR/USD från strax under 1,1600 med cirka 60 punkter, bröt 1,1550 och testade ned mot 1,1500. I uttalandet ströks formuleringar som tidigare pekat mot en mer duvaktig lättnadsbias, och man betonade i stället ett tydligt åtagande om prisstabilitet. Bedömningen av sysselsättningen reviderades också, där jobbtillväxten nu beskrivs hålla jämna steg med arbetskraftens tillväxt, samtidigt som produktivitet och kapitalinvesteringar betecknades som starka.

Sammanställningen av ekonomiska prognoser (SEP) försköt räntebanan uppåt, där medianprognosen för federal funds 2026 steg till cirka 3,8 procent från 3,4 procent i mars, vilket placerar den en kvarts procentenhet över dagens ränta. Inflationsprognoserna höjdes parallellt: PCE-inflationen 2026 justerades upp till 3,6 procent från 2,7 procent, och core PCE sattes till 3,3 procent – detta trots att oljepriserna föll efter ett nytt Iranavtal. Nästan hälften av ledamöterna indikerar nu en höjning i år. Separat meddelade Kevin Warsh att fem arbetsgrupper ska granska Fed:s verksamhet, inklusive balansräkningen, och flaggade för möjliga förändringar av SEP samt ett nytt kommunikationsramverk före årsskiftet. I prissättningen visar CME FedWatch att sannolikheten för en höjning i september ligger nära 50 procent, stiger mot 60 procent i oktober och cirka 75 procent i december, medan de närmaste mötena fortsatt prissätts som oförändrade beslut.

Konsekvenser för euron och USA-dollarn

Givet Federal Reserves plötsliga hökaktiga sväng bedömer vi att minsta motståndets väg för euron är nedåt. Marknaden överraskades av den nya, uppåtlutande dot plot, som nu signalerar en potentiell räntehöjning i stället för en sänkning. Vi bör därför justera strategierna till fördel för en starkare USA-dollar, särskilt mot euron.

Omsvängningen stöds av färska makrosiffror som ger Fed spelrum att fortsätta vara offensiv mot inflationen. Den senaste KPI-rapporten visade att kärninflationen ligger kvar envist på 3,5 procent i årstakt, samtidigt som den senaste jobbrapporten visade en robust ökning med 270 000 jobb. Dessa datapunkter talar för att ekonomin kan bära högre räntor, vilket gör Fed:s nya prognos mer trovärdig.

Policydifferensen mellan USA och Europa är nu tydlig och sannolikt växande. Europeiska centralbanken signalerade så sent som förra veckan en paus i sin egen cykel, vilket ger en klar fundamental förklaring till att dollarn bör överprestera. Den växande räntedifferensen gör det mer attraktivt att hålla dollar än euro.

Tradingstrategier för EUR/USD

För vår riktade syn ser vi värde i att köpa säljoptioner (puts) på EUR/USD. Mer specifikt tittar vi på puts med lösenkurs nära 1,1500, i förväntan om ett brott under denna viktiga psykologiska nivå under de kommande veckorna. Strategin ger ett tydligt, riskavgränsat sätt att tjäna på fortsatt eurosvaghet.

Den nya Fed-ledningen har också signalerat en förflyttning bort från tydlig framåtblickande guidning, vilket med stor sannolikhet ökar marknadsvolatiliteten. Det gör optionsköp, såsom straddles, till en attraktiv strategi kring kommande Fed-möten och inflationsutfall. Vi väntar oss att den implicita volatiliteten i EUR/USD stiger från nuvarande nivåer.

För den som vill etablera baissepositioner med lägre initial kostnad säljer vi call spreads i EUR/USD. Med nivån 1,1600 som ett tak kan vi strukturera affärer som tjänar pengar så länge paret håller sig under detta tunga motstånd. Det gör att vi kan inkassera premie samtidigt som vi positionerar oss för att eventuella eurorekyler blir kortlivade.