Eurozonens HCOB tjänste-PMI steg till 47,6 i april. Det var högre än väntade 47,4.
En siffra under 50 betyder att aktiviteten fortfarande minskar. Aprilsiffra visar att nedgången går något långsammare än väntat.
Tjänste-PMI signalerar fortfarande nedgång
Eurozonens tjänstesektor fortsätter att krympa, men att PMI (inköpschefsindex, en snabb indikator över läget i ekonomin) kom in något bättre än väntat på 47,6 tyder på att tappet kan hålla på att bromsa in. Det är en blandad signal: ekonomin är svag, men det värsta kan vara passerat. Handlare i derivat (börshandlade kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) bör räkna med större svängningar när marknaden väger fortsatt nedgång mot tecken på bottenkänning.
För euron begränsar siffran utrymmet för tydliga uppgångar. Ett PMI under 50 stärker bilden av att ECB (Europeiska centralbanken) behöver fortsätta med en mjuk linje, alltså att undvika åtstramning, särskilt när inflationen nyligen har sjunkit till 2,5% under det senaste kvartalet. Kortvarig eurorstyrka som drivs av statistik kan därför ses som ett läge att positionera sig för nedgång, till exempel genom att köpa säljoptioner (rätten att sälja till ett bestämt pris) på valutaparet EUR/USD.
Aktiemarknaden kan däremot tolka ”mindre dåligt” som positivt. Euro Stoxx 50 kan få köpare när statistiken stödjer bilden av en mjuklandning, alltså en inbromsning utan djup lågkonjunktur. Handlare kan överväga att köpa korta köpoptioner (rätten att köpa till ett bestämt pris) på stora europeiska index, för att ta position för en lättnadsuppgång som blickar framåt mot en möjlig förbättring under andra halvåret.
Det stärker också synen att räntorna i eurozonen knappast höjs mer. Det stödjer positioner som tjänar på fallande marknadsräntor, vilket gör köp av terminskontrakt på tyska statsobligationer (Bund-terminer, standardiserade kontrakt som följer priset på tyska statspapper) intressanta. När marknaden redan räknar med 60% sannolikhet för en ECB-sänkning under fjärde kvartalet ändrar PMI-siffran lite på den bilden.
Historisk parallell och tajming
Historiskt har en liknande situation setts när PMI låg strax under 50 i flera månader innan en tydlig förbättring tog fart. Då började börsen stiga långt innan PMI gick över till tillväxt. Mönstret antyder att den som väntar på tydlig bekräftelse kan missa den första, ofta kraftigaste, delen av uppgången.
