Eurozonens HCOB-index för inköpschefer i tjänstesektorn (PMI) landade på 49,4 i juni, vilket var bättre än prognosen på 48,9. Utfallet låg dock fortsatt under 50-strecket som skiljer expansion från kontraktion, vilket pekar på en fortsatt – om än mildare – nedgång i aktiviteten i tjänstesektorn.
Marknadsreaktioner och möjligheter i olika tillgångsslag
Junis tjänste-PMI, även om det var bättre än väntat, visar fortfarande att sektorn krymper eftersom det ligger under 50-nivån. Vi ser detta inte som ett tecken på återhämtning utan snarare som en indikation på att inbromsningen kan vara på väg att stabiliseras. Den här typen av ”mindre dåliga” nyheter kan utlösa en kortsiktig positiv reaktion som inte nödvändigtvis har någon uthållighet.
För derivat på aktieindex räknar vi med en kort lättnadsrally i marknader som Euro STOXX 50. Det kan skapa ett möjligt läge att sälja korta köpoptioner eller sätta upp baisseartade call spreads för att dra nytta av att optimismen falnar. Eurozonens konsumentförtroende tickade nyligen upp marginellt till -14,0, vilket stödjer bilden av en tillfällig sentimentsförbättring men samtidigt understryker den djupare svaghet som sannolikt kommer att begränsa uppgången.
På valutamarknaden lär euron få en kortsiktig studs mot dollarn på beskedet. Vi ser det som ett tillfälle att köpa säljoptioner i EUR/USD med löptider de kommande månaderna, i tron att den underliggande ekonomiska svagheten åter gör sig gällande. USA:s ISM-index för tjänstesektorn, som låg på 53,8 vid senaste mätningen, visar på en tydlig divergens i konjunkturmomentum som talar till dollarns fördel på medellång sikt.
Centralbanksutsikter och ränteimplikationer
Siffran gör ECB:s väg framåt mer komplex och minskar sannolikheten för en aggressiv räntesänkning i närtid, särskilt med kärninflationen kvar på 2,1%. Vi väntar oss en mindre nedgång i korta räntefutures, exempelvis tremånaders Euribor-kontrakt. Historiskt, i perioder med svag men stabiliserande data, föredrar centralbanker att invänta en tydligare trend, vilket talar för att räntan nu hålls oförändrad och att större rörelser på obligationsmarknaden därmed begränsas.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
