Inflationen i euroområdet, mätt som det harmoniserade konsumentprisindexet (HIKP), steg 2,8% i årstakt i juni. Det kan jämföras med marknadens förväntningar på 3,0%, vilket innebär att utfallet blev 0,2 procentenheter lägre än prognoserna.
Junisiffran håller den årliga prisökningstakten under 3%, efter en period då statistiken legat och pendlat kring den nivån. Avvikelsen jämfört med konsensus kan påverka ränteförväntningarna på kort sikt, även om själva publiceringen endast redovisar den senaste prisförändringen och avståndet till prognoserna.
ECB:s policyutsikter blir mer duvaktiga efter inflationsunderskott
Att junisiffran landade på 2,8% i stället för väntade 3,0% stärker vår syn att Europeiska centralbanken kommer att svänga i en mer duvaktig riktning. När kärninflationen samtidigt tickade ned till 3,0% är pressen för ytterligare en räntehöjning nu helt borta från bordet. Vi bedömer att ECB:s fokus nu i stället helt kommer att skifta till tidpunkten för den första räntesänkningen.
Vi ser redan hur marknaden prisar om ECB-förväntningarna, där overnight index swaps nu indikerar 75% sannolikhet för en räntesänkning till septembermötet. Det är ett tydligt hopp från 40% sannolikhet som var inprisad så sent som i går. EUR/USD föll omedelbart 0,6% på nyheten, vilket visar ett tydligt negativt sentiment kring euron.
Investeringsstrategier för euro, räntor och aktier
Mot bakgrund av dessa data bör vi positionera oss för en svagare euro de kommande veckorna. Att köpa säljoptioner (puts) i EUR/USD med förfall i augusti och september framstår som attraktivt för att dra nytta av den förväntade nedgångstrenden. Att sälja callspreads ovanför nivån 1,0900 är också en strategi med hög sannolikhet för att inkassera premie.
Miljön är även mycket gynnsam för europeiska obligationer då räntorna sannolikt kan falla ytterligare. Vi bör öka våra långa positioner i terminskontrakt på tyska Bunds. Historiskt tenderar obligationsmarknaden att stiga i månaderna inför en formell sänkningscykel från en centralbank, och vi befinner oss i början av den fasen nu.
För aktier innebär lägre lånekostnader medvind, och vi väntar oss att europeiska index utvecklas väl. Vi kommer att söka lägen att köpa köpoptioner (calls) på EURO STOXX 50-index. Strategin gör att vi kan dra nytta av en uppgång i marknaden samtidigt som risken avgränsas ifall oväntad ekonomisk svaghet skulle uppstå.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
