Euroområdets och USA:s BNP ökade vardera med 0,4% k/k under Q2 2026. I euroområdet låg utfallen i linje med förväntningarna för Frankrike och Tyskland, medan de kom in över förväntningarna för euroområdet totalt samt Spanien och Italien, trots en energidriven inflationschock kopplad till Mellanösternkonflikten. Industrins affärssentiment under H1 stod emot väl, med stöd av AI, försvar, elektrifiering och flygindustrin. USA-tillväxten underskred förväntningarna men förblev motståndskraftig, med AI-investeringar och snabbare hushållskonsumtion; i båda ekonomierna tyngde en snabb importtillväxt rubriksiffran.
Frankrikes BNP ökade med 0,2% k/k under Q2. Flygexporten steg 20% k/k, vilket bidrog med 0,9 procentenheter, och vände därmed nedgången i Q1, medan exporten av kapitalvaror ökade 3,5% k/k till en rekordnivå, hjälpt av elektrifieringsefterfrågan kopplad till AI, försvar, elbilar och energi. Hushållens konsumtion ökade 0,2% k/k efter -0,3% i Q1, lett av bilköp, särskilt elbilar och hybrider. Offentlig konsumtion steg 0,4% k/k och har i snitt legat på 0,3% per kvartal sedan början av 2023, drivet av sjukvård. Företagens investeringar stabiliserades till 0,1% k/k efter två kvartal av nedgångar, och INSEE:s industrienkät visade ett saldo för investeringsavsikter på 18, vilket är 9 procentenheter över julinormen de senaste två åren.
Positionering för eurostyrka och utsikter för USA-räntor
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för en starkare euro de kommande veckorna, då euroområdets oväntade kvartalstillväxt på 0,4% visar en anmärkningsvärd motståndskraft mot energichocker från Mellanöstern. Med euron som i dag handlas kring 1,09 dollar bör handlare överväga att köpa out-of-the-money köpoptioner (calls) i EUR/USD för att fånga ytterligare uppsida. Historiskt, när euroområdets tillväxt slår förväntningarna samtidigt som USA underskrider dem, brukar detta valutapar stiga med 1,5% till 2% under den följande månaden.
Även om USA-tillväxten också landade på 0,4% för kvartalet tyngdes rubriksiffran av stigande import, vilket innebär att den underliggande inhemska efterfrågan fortsatt är mycket stark. Mot bakgrund av robust konsumtion och omfattande AI-investeringar bedömer vi att Federal Reserve inte kommer att skynda på räntesänkningar i den takt som marknaden i nuläget prisar in. Handlare kan utnyttja detta genom att blanka korta Treasury-terminer eller köpa säljoptioner (puts) på räntekänsliga finanssektorer.
Taktiska möjligheter inom flyg, försvar och elektrifiering
Vi ser mycket attraktiva möjligheter i europeiska industriderivat, särskilt inom flyg- och försvarssektorn, som bidrog till Frankrikes BNP-återhämtning på 0,2%. Givet att fransk flygexport sköt i höjden med 20% förra kvartalet föreslår vi att man köper köpoptioner på större europeiska flyg- och försvarsaktier. Historiskt leder ihållande exportsprång med tvåsiffriga tal i dessa sektorer till en överavkastning på 5% till 8% i relaterade aktieoptioner under det efterföljande kvartalet.
Vidare rekommenderar vi att gå lång i investeringstema och elektrifieringscase, då franska företags investeringsavsikter har stigit till indexnivån 18, klart över historisk norm. Denna trend backas i hög grad av globala investeringar i AI-infrastruktur, som väntas växa med över 25% årligen fram till slutet av 2026. Derivathandlare kan dra nytta av denna strukturella förskjutning genom att köpa köpoptioner på ETF:er inom ren energi och elektrifiering som i dagsläget framstår som undervärderade.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
