Europeiska aktier handlades högre, med EU-index upp 0,2–1,3 procent när rapportsäsongen och flera höjda prognoser vägde upp för räntepress efter att Fed behöll sitt målintervall på 3,50–3,75 procent för femte mötet i rad, med röstsiffrorna 9–3. Räntorna reprissattes snabbt: den amerikanska tioårsräntan steg cirka 10 punkter under presskonferensen, den 30-åriga nådde 5,24 procent (högsta på 19 år) och den 30-åriga Bundräntan tangerade en tvåmånadershögsta; den tyska tioåringen låg på 3,17 procent, Frankrikes tioåriga OAT på 3,97 procent, den brittiska tioåringen (Gilt) på 5,03 procent och den japanska tioåringen (JGB) på 2,78 procent, samtidigt som DXY var upp 0,1 procent. Bank of Englands besked väntades, där Bank Rate bedömdes ligga kvar på 3,75 procent med en 7–2-split, medan Bank of Japan väntades hålla styrräntan på 1,00 procent. Marknaderna följde även geopolitiken, inklusive amerikanska attacker mot dussintals IRGC-mål, uppgifter om att 400 kinesiska raketramper skickats till Iran samt ryska attacker mot Kyiv där en robot enligt uppgift landat på polsk Nato-mark.
Rapporter och AI-relaterade capex fortsatte att dominera: Meta föll cirka 8 procent när fritt kassaflöde (FCF) sjönk till den lägsta nivån på fyra år, Microsoft steg 9 procent i efterhandeln efter att molnintäkterna passerat 100 miljarder dollar, och Qualcomm tappade omkring 5 procent. Samsung flaggade för stram minnesmarknad till och med 2028, med HBM4-intäkter som väntas mer än tredubblas nästa kvartal och 60–70 procent av kapaciteten låst i fleråriga kontrakt; Microsoft uppgav 31 nya datacenter detta kvartal och cirka 175 miljarder dollar i capex för 2026, samtidigt som Azure växte nära 45 procent och kommersiell RPO steg 84 procent till 678 miljarder dollar. I Europa redovisade Shell en justerad vinst för Q2 på 9,8 miljarder dollar och aviserade ett återköp på 3 miljarder dollar; SocGen lanserade ett återköp på 1,5 miljarder euro och BBVA på 2,0 miljarder euro, medan BMW bekräftade neddragningar om 8 000 jobb. Ledande index var blandade men sammantaget något starkare (FTSE +0,53% till 10 966,75; DAX +0,13% till 25 483,07; CAC 40 +0,91% till 8 484,76; S&P 500-terminer +0,30%), medan Brent var ned 0,4 procent och WTI ned 0,2 procent; BTC föll 0,5 procent och ETH 0,3 procent. Makrodata visade att eurozonens BNP i Q2 ökade 0,4 procent k/k och 1,0 procent i årstakt, samtidigt som arbetslösheten i eurozonen låg på 6,3 procent. Spaniens KPI låg på 3,5 procent i årstakt och kärninflationen på 3,0 procent, och Tysklands BNP i Q2 uppgick till 0,2 procent k/k och 0,9 procent i årstakt.
Avkastningskurvan, AI-capex och volatilitetsstrategier
När Federal Reserve håller räntan på 3,50–3,75 procent och tre hökaktiga ledamöter reserverar sig för höjningar, stiger obligationsräntorna mot nivåer som inte setts på flera decennier. Vi rekommenderar positionering för en brantare avkastningskurva genom att använda optioner på Treasury-terminer, särskilt då 30-årsräntan nyligen tangerade en 19-årstopp på 5,24 procent. Historiska data visar att när den långa änden av kurvan rör sig så här snabbt tenderar räntevolatiliteten att skjuta i höjden, vilket gör säljoptioner på långduration-ETF:er inom räntor till en attraktiv affär.
Den extrema spridningen i avkastning på AI-relaterade investeringar kräver en mycket selektiv ansats i aktiederivatmarknaden. Samtidigt som Microsofts molnintäkter steg över 100 miljarder dollar tyngde Metas höga investeringar det fria kassaflödet, vilket fick aktien att falla 8 procent och underströk att alla techjättar inte tjänar pengar på AI-boomen i samma takt. Vi rekommenderar att köpa korta straddles inför kommande teknikrapporter för att fånga dessa stora och svårförutsägbara svängningar i implicit volatilitet.
Valuta-, geopolitik- och energisäkringsstrategier
När vi inväntar Bank of Englands räntebesked och Bank of Japans policyuppdatering väntas valutavolatiliteten öka markant de kommande veckorna. Med pundet svagare kring 1,3375 och USD/JPY högt nära 163,50 bör man titta på långa strangles i dessa valutapar för att dra nytta av plötsliga centralbanksöverraskningar. Historiskt utlöser oväntade röstfördelningar, som de tajta besluten vi ser i dag, kraftiga utbrottsrörelser i G10-valutor.
Geopolitiska risker tilltar också efter att ryska attacker slagit ner nära polskt territorium och USA genomfört nya attacker i Mellanöstern. Även om Brentpriset tillfälligt är dämpat kan en snabb eskalering i dessa mycket känsliga regioner snabbt störa den globala energiförsörjningen. Vi föreslår att bredare aktieportföljer säkras med köpoptioner långt utanför pengarna på råoljeterminer samt på index kopplade till flyg- och försvarssektorn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
