Europeiska aktier steg 1,1 % i tunn handel under helgen. Cykliska aktier (bolag som brukar gå bäst när ekonomin tar fart, som industri och råvaror) utvecklades bättre än defensiva aktier (mer stabila bolag som ofta klarar svagare konjunktur, som hälsovård och dagligvaror). Småbolag ledde storbolag och tillväxtaktier (bolag där vinsterna väntas ligga längre fram i tiden) gick bättre än värdeaktier (bolag som anses lågt värderade i relation till dagens vinster). Rörelserna kopplades också till fredssamtal och oljepriser. Samtidigt gav en vändning nedåt i långräntor (räntor på långfristiga statsobligationer) som började förra veckan extra medvind.
I USA pekade terminen (förhandshandel som visar hur börsen kan öppna) mot en uppgång på cirka 0,7 %. Asienbörserna steg överlag, med Sydkoreas Kospi som draglok. I Korea studsade SK Hynix upp 7 % och Samsung steg 3 %, efter en kort paus förra veckan i halvledaraktier (chipbolag).
Riskviljan håller i sig när långräntorna faller
Aktiemarknaden präglas fortsatt av riskvilja, delvis drivet av att långräntorna vänt ned. Det gynnar cykliska aktier, småbolag och tillväxtaktier framför mer defensiva alternativ. Marknaden betalar i nuläget för risk, och mönstret kan fortsätta på kort sikt.
En viktig drivkraft är fallet i USA:s tioåriga statsränta, som gått från över 4,7 % till runt 4,4 % den här månaden. Lägre räntor sänker avkastningskravet (den ränta investerare använder för att räkna om framtida vinster till dagens värde). Det gör tillväxtbolag med vinster längre fram mer attraktiva och ger stöd för teknik och andra tillväxtinriktade sektorer.
Skifte mot tillväxt och teknik – halvledare går starkt
Skiftet syns i utvecklingen: Nasdaq 100 är upp nära 4 % i maj, jämfört med S&P 500:s uppgång på 2,5 %. För mer aktiva investerare kan det tala för en fortsatt positiv syn på tillväxtindex. Strategier som att köpa köpoptioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris) eller en bull call spread (köpa en köpoption och samtidigt sälja en annan med högre lösenpris för att sänka kostnaden) i en ETF (börshandlad fond) som QQQ nämns som sätt att få högre exponering mot trenden.
Halvledarsektorn är ett tydligt exempel på den förnyade styrkan. Efter en kort paus fortsätter efterfrågan på chip kopplade till artificiell intelligens att driva sektorn uppåt. Mot den bakgrunden pekas korta köpoptioner på större halvledar-ETF:er eller enskilda mer kurskänsliga bolag (hög beta, alltså som ofta rör sig mer än marknaden) ut som alternativ.
Historiskt har perioder med fallande räntor ofta sammanfallit med stark utveckling för tillväxtaktier, likt slutet av 2020. VIX (ett index som mäter förväntade börssvängningar i S&P 500 via optionspriser) har dessutom fallit under 14, den lägsta nivån på flera månader. Lägre implicit volatilitet (marknadens inprisade förväntan på framtida svängningar, vilket påverkar optionspriset) gör optioner billigare att använda för att ta en positiv marknadssyn.
