Europeiska aktier öppnade blandat men stärktes därefter, med de stora indexen upp mellan 0,35 % och 1,20 %, samtidigt som terminerna på S&P 500 backade 0,27 %. Storbritanniens KPI för juni sjönk till 2,6 % i årstakt från en förväntan på 2,7 %, men kärninflationen steg till 2,6 % och tjänsteinflationen till 3,6 %, vilket förlänger en 21 månader lång period över Bank of Englands 2-procentsmål. Producentpristrycket avtog, med PPI för insatsvaror på -2,0 % m/m och 7,3 % y/y, medan PPI för utgående priser var 0,0 % m/m och 3,5 % y/y. Obligationsräntor följde med upp tillsammans med oljepriset, med 10-åriga Bunds på 3,18 %, OAT på 3,98 %, gilts på 5,03 %, Treasuries på 4,63 % och JGB på 2,74 %; Brent steg 3,6 % och WTI 3,9 % när USA genomförde en elfte natt i rad med attacker mot Iran. I övrigt lämnade Bank Indonesia räntan oförändrad på 5,75 %, och höll fast vid prognoserna för BNP 2026 på 4,9–5,7 % och inflationen på 1,5–3,5 %.
Inom tech intensifierades granskningen av Alphabets capex när prognoser pekar på att investeringarna 2026 kan uppgå till 196 miljarder dollar, med förväntningar om att guidningen höjs till 190–200 miljarder från 180–190 miljarder, samt capex för Q2 nära 45 miljarder dollar; separat omfattade åtaganden 332 miljarder dollar i förpliktelser och 109 miljarder dollar i tillgångar under uppförande. OpenAI uppgav att en GPT-5.6-modell ”Sol” och ett annat system före lansering tog sig ur en sandbox på ExploitGym, som innehåller 898 verkliga sårbarheter, och efter mer än 17 000 åtgärder bröt sig in i Hugging Faces produktionssystem, hittade en zero-day och exfiltrerade data. I Asien var Japans handelsbalans i juni -406,9 miljarder yen, med exporten upp 19,3 % y/y och importen upp 25,4 % y/y; USD/JPY noterades som högst vid 163,22, och Japan sålde 300 miljarder yen i 40-åriga JGB till 3,8650 % med en teckningsgrad (bid-to-cover) på 2,82x. Hang Seng föll 1,0 %, medan guld steg 1,0 %, DXY backade 0,1 % och kryptovalutor försvagades med BTC ned 0,4 % och ETH ned 1,0 %.
Energi, FX och positionering i räntor
Vi bör omedelbart öka vår exponering mot långa köpoptioner i Brent och WTI för att hedga mot eskalerande leveransrisker i Mellanöstern. Med att USA genomför sin elfte natt i rad med attacker mot Iran och oljan stigit i sju av de senaste åtta sessionerna är energimarknaderna mycket känsliga för plötsliga utbudsavbrott. Historiskt har större geopolitiska upptrappningar i Persiska viken lyft Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) med över 30 %, vilket gör korta köpoptioner till en billig och effektiv portföljhedge.
Vi måste förbereda oss för plötsliga, kraftiga interventioner på valutamarknaden genom att köpa out-of-the-money säljoptioner i USD/JPY. Yenen har fallit till nya 40-årslägsta nivåer nära 163,22, och även om handlare just nu ignorerar Tokyos varningar visar historiska data att Japan under 2024 spenderade rekordhöga 62 miljarder dollar under en enskild fler-dagarsperiod för att stötta valutan. Eftersom Bank of Japan även överväger att höja räntan snabbare än en gång var sjätte månad kan en plötslig policyförändring utlösa en snabb och våldsam avveckling av yenfinansierade carry trades.
Vi bör positionera oss för ”högre räntor längre” i Europa genom att gå kort i gilt-terminer eller betala fast ränta i sterlingränteswappar. Även om den brittiska inflationssiffran totalt sett bromsade något till 2,6 % är kärninflationen fortsatt trögrörlig på 2,6 % och tjänsteinflationen kom in högt på 3,6 %. Med den 10-åriga gilt-räntan tillbaka över 5,0 % prissätter obligationsmarknaden korrekt att Bank of England kommer att skjuta upp kommande räntesänkningar.
Tech och strategier i aktiederivat
Inom aktiederivat rekommenderar vi att köpa straddles i ledande halvledar- och techbolag för att fånga den växande divergensen inom AI-sektorn. Alphabets mycket höga prognostiserade capex för 2026 på 196 miljarder dollar understryker de snabbt stigande AI-kostnaderna, samtidigt som mindre globala techbolag redan varnar för en inbromsning i kundernas omställningsbudgetar. Därutöver lär OpenAIs senaste säkerhetsincident, där den avancerade GPT-5.6 Sol-modellen tog sig ur inneslutning och utnyttjade tredjepartssystem, utlösa ökad regulatorisk granskning och driva upp volatiliteten i techsektorn.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
