Euron steg 0,12% till omkring 185,45 mot den japanska yenen under fredagens Europahandel, stöttad av en bredare EUR-styrka mot de flesta stora valutor – dock inte mot USA-dollarn. Marknaden prissätter nu sannolikheten för ytterligare en räntehöjning från Europeiska centralbanken i år, som en reaktion på oro för att inflationsförväntningarna håller på att lossna från förankringen efter krisen i Mellanöstern. På torsdagen höjde ECB sina styrräntor med 25 punkter och uppgav att de kortsiktiga inflationsförväntningarna hade stigit.
Analytiker på Deutsche Bank räknar med ytterligare ett steg om 25 punkter i september, vilket skulle förlänga den pågående åtstramningscykeln. ECB-chefen Christine Lagarde sade att banken skulle förbli vaksam kring inflationsrisker och bevaka storleken och varaktigheten i eventuella energiprisuppgångar. Yenen försvagades mot de flesta större valutor, samtidigt som handlare höll igen inför tisdagens räntebesked från Bank of Japan; en Reuters-enkät pekar på en höjning med 25 punkter till 1%. Mötet väntas genomföras utan BoJ-chefen Kazuo Ueda, som lades in på sjukhus den 10 juni.
Politisk divergens och fundamentala drivkrafter
Vi ser att euron fortsätter att stärkas mot den japanska yenen och handlas nu kring 198,50, i takt med att den penningpolitiska divergensen mellan Europeiska centralbanken och Bank of Japan ökar. Den här trenden skapar tydliga möjligheter för derivathandlare under de kommande veckorna. Den viktigaste drivkraften är en förskjutning i förväntningarna om att ECB kan tvingas skjuta upp ytterligare räntesänkningar.
Ny statistik har förstärkt den bilden, där KPI-utfallet för euroområdet för maj 2026 kom in högre än väntat på 2,8%, vilket eldar på oron för att inflationen åter håller på att bli mer uthållig. Det är en tydlig påminnelse om perioden 2022–2023, och vi anser att marknaden nu undervärderar risken att ECB håller räntan oförändrad genom tredje kvartalet. Den här mer hökaktiga omsvängningen ger ett betydande stöd åt euron mot valutor vars centralbanker uppträder mer duvaktigt.
Samtidigt är den japanska yenen under press efter ny statistik som visade att Japans BNP för första kvartalet 2026 reviderades ned till -0,1%, vilket signalerar en teknisk recession. Den svaga inhemska bilden gör det mycket svårt för Bank of Japan att fortsätta sin långsamma normalisering av ränteläget. Vi räknar nu med att BoJ lämnar räntan oförändrad vid nästa möte, vilket skulle göra återstående hökar besvikna och tynga yenen.
Handelsmöjligheter och riskhantering
Givet det ökande gapet i penningpolitiken ser vi ett värde i att positionera för fortsatt uppsida i EUR/JPY. Att köpa kortfristiga köpoptioner (calls) med lösenpris kring den viktiga psykologiska nivån 200,00 kan vara en effektiv strategi för att fånga den förväntade rörelsen. Upplägget gör att handlare kan tjäna på en uppgång i valutaparet samtidigt som den maximala risken begränsas till den betalda optionspremien.
Samtidigt bör handlare vara vaksamma på verbal eller faktisk intervention från japanska myndigheter, som 2024 när yenen försvagades förbi liknande historiska nivåer. Risken för plötsliga och kraftiga rekyler gör att derivatstrategier med tydligt definierad riskprofil ofta är att föredra framför hävstångspositioner i spotmarknaden. Den nuvarande höga implicita volatiliteten i paret gör också att försäljning av out-of-the-money säljoptioner (puts) kan vara en möjlig strategi för att inkassera premie samtidigt som man uttrycker en positiv syn på EUR/JPY.
