Euron steg något mot USA-dollarn på tisdagen och handlades åter över 1,1420 efter att en tre dagar lång rekyl från förra veckans topp vid 1,1480 fått stöd runt 1,1400. Sentimentsiffror från euroområdet gav medvind åt valutan, medan uppgifter om diplomatiska ansträngningar för en vapenvila i Iran tyngde dollarn. ZEW-institutet uppgav att tyska institutionella förväntningar steg till 26,3 i juli från 10,5 i juni, samtidigt som euroområdets indikator ökade till 23,4 från 9,5. Båda utfallen överträffade prognoserna på 18 respektive 11,2.
Delindex för nuläget förblev tydligt negativt, även om det förbättrades till -77,6 från -81 i juni, vilket var något bättre än väntade -77,8 och fortsatt nära historiska bottennivåer. Geopolitisk risk stod fortsatt i fokus efter helgens upptrappning mellan USA och Iran, där Hormuzsundet beskrevs som i praktiken stängt och Iranstödda huthier meddelade en blockad mot saudiska fartyg i Röda havet, vilket spädde på oron för oljetillgången. I Europa riktas nu blicken mot ECB-beskedet på torsdag, medan amerikansk statistik är begränsad inför S&P Global PMI-utfallen på fredag.
Derivatstrategier i euroområdets volatilitet
Vi ser ett utmärkt tillfälle för derivathandlare att fånga volatilitet när EUR/USD stabiliseras kring 1,1420-nivån. Givet stängningen av Hormuzsundet — som normalt möjliggör transit av omkring 20 miljoner fat olja per dag, eller cirka 20% av den globala konsumtionen — är det mycket sannolikt att energidriven inflation återkommer. Vi rekommenderar att köpa kortfristiga straddles eller strangles i EUR/USD för att dra nytta av kraftiga utbrottsrörelser inför det kommande mötet i Europeiska centralbanken.
Den senaste uppgången i ZEW:s sentimentsindex till 26,3 för Tyskland och 23,4 för euroområdet visar ett kraftigt lyft från junis ensiffriga nivåer och slog marknadens konsensus med bred marginal. Samtidigt är den ekonomiska grunden fortsatt mycket skör eftersom nulägesindexet ligger djupt negativt på -77,6. Vi anser att handlare bör använda optionspreadar för att säkra sig mot plötsliga nedåtreversaler om de diplomatiska vapenvilesamtal som medlas av Qatar, Pakistan och Egypten skulle haverera.
Marknadspositionering inför ECB och geopolitiska utvecklingar
När marknaden prisar in en möjlig räntehöjning i september inför torsdagens ECB-besked stiger den implicita volatiliteten i eurooptioner. Historiska data visar att när ECB signalerar hökaktiga pauser under energikriser brukar euron ofta röra sig 150 till 200 pips under de efterföljande två veckorna. Vi föreslår positionering i köpoptioner med lösenpris 1,1550 för att dra nytta av en hökaktig presskonferens från Christine Lagarde.
Samtidigt får vi inte bortse från hotet om störningar i leveranskedjorna när huthierna blockerar saudiska fartyg i Röda havet, som normalt hanterar omkring 12% av den globala sjöburna handeln. Om de preliminära S&P Global PMI-siffrorna på fredag speglar dessa maritima flaskhalsar kan USA-dollarn få en kraftig säker-hamn-efterfrågan. Derivathandlare bör överväga att bygga ratio put spreads på euron för att begränsa den initiala premiekostnaden, samtidigt som man skyddar sig mot ett plötsligt fall tillbaka mot stödzonen kring 1,1400.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
