Euron hade svårt att ta mark mot USA-dollarn på tisdagen, vilket höll EUR/USD kvar runt 1,1400 och senast handlat nära 1,1420, efter att statistik på båda sidor Atlanten inte lyckats förändra förväntningarna. Risksentimentet förbättrades efter uppgifter om att USA och Iran fortsätter förhandlingarna, samtidigt som amerikanska aktier avslutade första halvåret och andra kvartalet på plus. Dollarindex steg 0,06% till 101,17 när marknaden vägde utsikterna för en stramare penningpolitik från Federal Reserve.
Penningmarknaden prisar in 35 punkter av Fed-åtstramning till årets slut; Prime Terminal visar dock 66% sannolikhet för oförändrat vid juli-mötet. Till den 16 september ligger den implicita sannolikheten för en höjning till intervallet 3,75%–4% på 82%. Antalet lediga jobb i USA steg oväntat i maj och Conference Boards konsumentförtroende tickade upp i juni, medan torsdagens jobbrapport för juni väntas visa 110 000 nya jobb med arbetslösheten på 4,3%. I euroområdet satte lägre inflation än väntat i Frankrike, Italien och Tyskland press på valutan, samtidigt som marknaden prisade in nära 60% sannolikhet för en ECB-åtgärd på 25 punkter till september och väntade sig oförändrat i juli.
Policydivergens ger stöd åt USA-dollarn
Vi ser att euron inte lyckas vinna någon tydlig mark mot USA-dollarn, och håller sig stabil runt 1,0650-nivån. Det speglar den växande policyklyfta vi följer mellan Federal Reserve och Europeiska centralbanken. Marknaden tycks tydligt föredra dollarn i ljuset av denna divergens.
Vi bedömer att greenbackens styrka är en direkt följd av spekulationer om att Fed höjer räntan igen för att bekämpa en ihållande inflation. Dollarindex (DXY) fortsätter upp och handlas nu kring 106,20. Den senaste KPI-rapporten, som visar att inflationen är fortsatt seg på 2,8% i årstakt, förstärker den här hökaktiga synen.
Veckans viktigaste händelse är den kommande jobbrapporten för juni. Efter att ekonomin skapade 195 000 jobb i maj kommer en ny stark siffra sannolikt att stärka argumenten för en mer offensiv Fed. Förväntningarna ligger nu på 180 000 nya jobb och att arbetslösheten biter sig fast på 3,9%, vilket ger centralbanken få skäl att trycka på paus.
Inflationen i eurozonen mattas, ECB får mindre press
Samtidigt ger utvecklingen i eurozonen ECB utrymme att vara tålmodig. Nyligen publicerad inflationsdata visade att den totala inflationen sjönk till 2,4%, och att kärninflationen också visar tecken på att dämpas. Det svagare pristrycket i hela valutaunionen är en motvind för euron och talar för en mer försiktig hållning från ECB.
För derivathandlare innebär detta läge att strategier som gynnas av en starkare dollar och en sidledes eller lägre EUR/USD kan vara att föredra. Vi tittar på att sälja köpoptioner på EUR/USD utanför pengarna för att inkassera premie, då en tydlig uppgång framstår som osannolik. Att köpa säljoptioner på euron eller köpoptioner på dollarindex kan också vara effektiva sätt att positionera sig för fortsatt policydivergens.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
