EUR/USD steg 0,12% på fredagen, med paret handlat kring 1,1664–1,1679 i takt med att USA-dollarn försvagades. Oljepriserna föll 1,50% vilket pressade West Texas Intermediate mot 87,20 dollar, samtidigt som Dollarindex backade 0,17% till 98,81. Amerikansk statistik visade Chicago PMI på 62,7 jämfört med prognoser på 50,5, och tysk inflation lättade i maj till 2,7% i årstakt från 2,9% enligt HIKP-måttet, samtidigt som kärninflationen ökade till 2,5% från 2,3%.
Federal Reserve-ledamöter pekade på avstannad desinflation och risken för att krigsrelaterade prisimpulser breddas, med kommentarer som också berörde de penningpolitiska implikationerna av en oljeschock. Tekniskt beskrevs EUR/USD som att paret håller sig över de enkla glidande medelvärdena för 50, 100 och 200 dagar, samlade kring 1,1666, med ett område för ett brutet stigande trendlinjestöd runt 1,1582. Relative Strength Index (14) angavs till 51,5, medan motstånd markerades nära 1,1809 och ett djupare stödområde refererades vid 1,1245.
Geopolitik och divergerande centralbanker driver marknadsvolatilitet
Vi ser USA-dollarn stärkas i takt med att förhoppningarna om ett förnyat kärnavtal mellan USA och Iran har bleknat de senaste veckorna. Detta har lagt ett nedåttryck på EUR/USD, som för närvarande handlas nära 1,0755. Den geopolitiska osäkerheten har också drivit tillbaka Brent-oljan över 82 dollar per fat och därmed vänt den trend som synts under tidigare månader.
De avstannade förhandlingarna skapar en klassisk ”risk-off”-miljö, vilket typiskt gynnar USA-dollarn som säker hamn. Historiskt har perioder med förhöjda spänningar i Mellanöstern sammanfallit med en starkare dollar och högre energikostnader. Vi räknar med att mönstret består, vilket ger motvind för euron på kort sikt.
Denna dynamik förstärks av olika centralbanksutsikter. Senaste amerikanska inflationsutfall låg kvar på envist höga 3,1%, vilket gör det osannolikt att Federal Reserve sänker räntan inom kort. Samtidigt har inflationen i euroområdet dämpats till 2,5%, vilket ger Europeiska centralbanken något större handlingsutrymme och tynger den gemensamma valutan.
Marknadspositionering och möjligheter i valutor och råvaror
Givet den ökade osäkerheten bedömer vi att volatiliteten är undervärderad och att handlare bör överväga att köpa optioner. VIX-index är visserligen fortfarande relativt lågt på 17, men har krupit uppåt, vilket antyder att marknaden börjar prisa in mer risk. Att köpa straddles eller strangles i stora valutapar kan vara ett klokt sätt att handla på möjligheten till större prisrörelser.
För den som har en tydlig riktningstro ser vi möjligheter i att köpa säljoptioner (puts) på EUR/USD. Kombinationen av geopolitisk risk och räntedifferenser talar för fortsatt nedsida i paret. Vi tittar på juli-puts med lösen kring 1,06 som ett kostnadseffektivt sätt att positionera sig för en starkare dollar.
På energimarknaden innebär de återigen ökade spänningarna att oljepriserna kan ha mer uppsida kvar. Vi överväger köpoptioner (calls) på WTI-terminer för att dra nytta av potentiella farhågor om leveransstörningar. Mer specifikt bevakar vi möjligheter att köpa calls med lösen över 85 dollar för kontrakt med förfall i slutet av sommaren.
