Euron fortsatte att vara pressad vid ettårslägsta mot pundet, trots starkare tysk fabriksstatistik. EUR/GBP handlades kring 0,8540, den svagaste nivån sedan juli i fjol, efter att ha fallit från över 0,8600 i förra veckan. Paret är ned mer än 1 procent under perioden. Tysklands industriproduktion steg 0,9 procent i maj, en acceleration från april månads uppgång på 0,4 procent och klart över marknadens prognos på 0,2 procent.
Även brittisk bostadsstatistik kom in starkare. Lloyds House Price Index steg 0,2 procent i juni efter en nedgång på 0,1 procent i maj, vilket slog förväntningarna om en uppgång på 0,1 procent. Årstakten tickade upp till 0,6 procent från 0,5 procent. Eurons svaghet speglade också mjukare tyska konsumentprissiffror, vilket minskade uppfattningen om behovet av ytterligare åtstramning från ECB efter räntehöjningen i juni och höll marknadens fokus på utsikterna om en oförändrad ränta i juli. Samtidigt bedöms även Bank of England ligga still med politiken under de kommande månaderna.
Penningpolitisk divergens driver nedtrenden i EUR/GBP
Givet eurons svaghet mot pundet ser vi att nedtrenden i EUR/GBP fortsätter under de kommande veckorna. Paret har svårt att hålla sig över 0,8540-nivån, och den fundamentala bilden talar för ytterligare nedgångar. Divergensen i penningpolitiken mellan Europeiska centralbanken och Bank of England är den viktigaste drivkraften bakom rörelsen.
ECB verkar ha avslutat sin räntehöjningscykel, vilket tynger euron. Med den senaste preliminära uppskattningen av euroområdets inflation i juni på 2,6 procent har trycket för ytterligare åtstramning minskat avsevärt. Vi räknar med att centralbanken ligger kvar på en oförändrad nivå över sommaren, vilket berövar euron på ett tydligt stöd.
Bank of England har däremot ingen brådska att sänka räntan, vilket stöttar pundet. Även om den brittiska inflationen nådde målet på 2,0 procent i juni, gör stark underliggande löneökningstakt – senast rapporterad till 5,9 procent – att BoE inte kan agera för snabbt. Denna stabila policyhållning gör pundet mer attraktivt än euron.
Handelsstrategi och viktiga nivåer att bevaka
Vi har sett denna divergens spela ut tidigare, som under perioden 2014–2015, då olika centralbanksspår ledde till en utdragen nedgång i EUR/GBP. Dagens marknadsklimat uppvisar liknande egenskaper, vilket talar för att detta inte är en kortsiktig rörelse utan en mer etablerad trend. Den historiska parallellen stärker vår bild av en fortsatt nedgång.
För derivathandlare gör detta scenario köp av säljoptioner (put) på EUR/GBP till en attraktiv strategi. Det gör det möjligt att tjäna på en fortsatt nedgång under nuvarande nivåer, samtidigt som den maximala risken tydligt begränsas till den betalda premien. Viktiga nivåer att bevaka på nedsidan är det psykologiska 0,8500 och därefter 2023 års botten kring 0,8490.
Den nuvarande konsolideringen vid ettårslägsta kan innebära att den implicita volatiliteten är relativt låg. Det skapar ett läge att gå in i baissepositioner före nästa större marknadskatalysator, som ECB:s penningpolitiska möte i slutet av juli. Vi bedömer att positionering för ett brott nedåt under de kommande veckorna är den mest försiktiga vägen framåt.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
