Euron föll mot dollarn på måndagen när handeln återupptogs efter den förlängda helgen kring USA:s självständighetsdag. EUR/USD låg kring 1,1421, ned 0,12% för dagen, med tidig veckohandel beskriven som dämpad när marknaderna kalibrerade om förväntningarna på Federal Reserve och Europeiska centralbanken. Lägre oljepriser efter förra månadens interimistiska fredsuppgörelse mellan USA och Iran dämpade inflationsoron, samtidigt som svagare än väntat amerikanska sysselsättningssiffror (Nonfarm Payrolls) och mjukare inflationsdata från euroområdet minskade den upplevda sannolikheten för ett nära förestående Fed-besked och ytterligare en ECB-höjning i år.
Marknaderna fortsatte att beskriva policyläget som restriktivt givet att inflationen fortfarande ligger över målet, med fokus låst vid 2%-nivån. CME FedWatch Tool visade en 56-procentig sannolikhet för en räntehöjning vid septembermötet, medan en ECB-höjning i september var prissatt till under 50% sannolikhet. Räntedifferensen gynnade fortsatt dollarn, med Feds styrränta på 3,50%–3,75% jämfört med ECB:s inlåningsränta på 2,25%, vilket gav stöd åt Dollarindex kring 101,04 efter en botten på 100,56. På datasidan noterades ISM:s tjänste-PMI till 54,0 i juni, ned från 54,5 i maj, vilket förlängde expansionssviten till den 23:e månaden.
Policydifferenser och euron under press
Vi ser euron handlas defensivt mot den amerikanska dollarn kring 1,0750-nivån i dag, den 6 juli 2026. Detta speglar marknadens fokus på de divergerande penningpolitiska banorna för Federal Reserve och Europeiska centralbanken. De kommande veckorna kommer att präglas av vilken centralbank som framstår som mest fast besluten att hålla fast vid sin nuvarande linje.
Även om den totala inflationen har fallit fokuserar vi på trögheten i kärnpriserna, som fortsatt ligger över 2%-målet i båda ekonomierna. Den senaste siffran för amerikansk kärn-PCE-inflation ligger på 2,6%, och euroområdets motsvarighet är snarlik på 2,7%. Denna ihållande inflation gör det svårt för någon av centralbankerna att med säkerhet signalera aggressiva räntesänkningar.
Förra veckans svagare än väntade amerikanska jobbrapport, som visade att sysselsättningen (payrolls) ökade med endast 209 000, har stärkt argumenten för att Fed ska börja lätta på politiken. Faktum är att CME FedWatch Tool visar att vi och andra handlare nu prissätter en sannolikhet på över 65% för en räntesänkning till september. Denna förväntan om lägre amerikanska räntor är en huvudsaklig motvind för den amerikanska dollarn.
ECB-linje, räntedifferenser och marknadsvolatilitet
Samtidigt levererade Europeiska centralbanken redan en räntesänkning förra månaden men har därefter signalerat en paus. Beslutsfattarna där tycks oroliga för att en stark löneutveckling, som i genomsnitt uppgick till 4,7% under första kvartalet, kan blåsa liv i inflationen om man lättar för snabbt. Denna försiktiga hållning från ECB kan ge visst stöd åt euron på kort sikt.
Räntedifferensen, med Feds styrränta på 5,25% och ECB:s på 3,75%, gynnar fortfarande tydligt den amerikanska dollarn. Den kritiska faktorn för handlare nu är dock den förväntade *förändringen* i denna differens, där Fed väntas sänka tidigare. Denna dynamik talar för att volatiliteten i EUR/USD ökar, vilket kan göra optionsstrategier som gynnas av större svängningar, såsom långa straddles, potentiellt lönsamma.
Ser man till den implicita volatiliteten på optionsmarknaden ligger 3-månadersmåttet för EUR/USD kring 6,5%, vilket inte är högt i ett historiskt perspektiv. Det indikerar att det kan vara relativt billigt att köpa optioner för att positionera sig för ett större utbrott i valutaparet. Vi kommer att följa nästa veckas amerikanska konsumentprisindex (CPI) nära som nästa stora katalysator.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
