EUR/USD handlades nära 1,1385 på torsdagen efter att Europeiska centralbanken lämnat räntorna oförändrade i linje med förväntningarna. Huvudrefinansieringsräntan låg kvar på 2,4 %, samtidigt som räntan i utlåningsfaciliteten över natten stod kvar på 2,65 % och inlåningsräntan på 2,25 %. ECB uppgav att utsikterna för energipriserna är mycket volatila och varnade för att inflationseffekterna av den senaste energichocken ännu inte fullt ut har slagit igenom. Banken upprepade att beslut fattas möte för möte, baserat på data, inflationsutsikterna och transmissionsmekanismen, och uteslöt varje form av förhandsbindning till en framtida räntebana.
Euron höll sig under press samtidigt som den amerikanska dollarn fick stöd av ökad efterfrågan på säkra tillgångar efter en eskalering i konflikten mellan USA och Iran. USA:s attacker fortsatte för tolfte natten i rad, och Iran svarade genom att rikta in sig på amerikanska baser i Jordanien och Bahrain. Även utbudsrisken lyfte oljepriset: WTI handlades kring 89,50 dollar per fat, upp cirka 28 % denna månad, efter störningar i Hormuzsundet och attacker mot två saudiska oljetankers i Röda havet som hotade trafiken via Bab el-Mandeb. Ränteförväntningarna stärktes också, där CME FedWatch prissatte en sannolikhet på 78 % för en höjning i september, jämfört med 52 % för en vecka sedan.
Derivatstrategier i geopolitisk spänning och centralbanksbesked
Givet den eskalerande konflikten i Mellanöstern och ECB:s försiktiga hållning rekommenderar vi att derivathandlare fokuserar på att köpa säljoptioner (puts) på EUR/USD. Med paret kring 1,1385 och dollarn som fått starkt stöd av sin status som säker hamn är det kritiskt att skydda sig mot ett nedåtbryt. Historiskt, vid stora geopolitiska chocker som inledningen av Rysslands invasion av Ukraina 2022, steg dollarindex (DXY) med mer än 8 % på några veckor – ett mönster som mycket väl kan upprepas nu.
Vi bör också aktivt handla energiderivat, i synnerhet köpoptioner (calls) på West Texas Intermediate (WTI), eftersom priserna redan stigit 28 % denna månad till 89,50 dollar. Utbudsstörningar i Bab el-Mandeb-sundet och Hormuzsundet kan lätt driva oljan mot 100-dollarområdet, i linje med energipristopparna i slutet av 2023. Att använda bull call spreads på olja hjälper oss att fånga denna betydande uppsida samtidigt som premiesrisken begränsas strikt.
Justera räntefuturespositioner och hantera volatilitetsrisk
Därtill måste vi justera våra positioner i korta räntefutures för att ta höjd för den snabbt skiftande Fed-bilden. När CME FedWatch Tool nu indikerar 78 % sannolikhet för en amerikansk räntehöjning i september framstår en kort position i futures på Secured Overnight Financing Rate (SOFR) som ett starkt taktiskt drag. Euribor-futures bör däremot handlas med neutrala strategier, eftersom ECB fortsatt är ovillig att binda sig vid en tydlig räntebana.
Slutligen måste vi förbereda oss för en mer varaktig uppgång i marknadsvolatiliteten genom att använda volatilitetskopplade derivat, såsom VIX eller terminskontrakt på valutavolatilitet. Under tidigare Mellanösternkriser har valutavolilitetsindex stigit med över 15 % på en enda månad, vilket har straffat oförberedda optionssäljare hårt. Att hålla positionerna mindre och använda optionsspreadar med definierad risk blir avgörande för att navigera i den skakiga marknadsmiljön de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
