Euron steg mot USA-dollarn på tisdagen när en mindre nedgång i oljepriserna pressade ned räntorna på amerikanska statsobligationer. EUR/USD handlades nära 1,1701 efter en lägstanotering under dagen på 1,1676.
Uppgången i EUR/USD begränsades när riskaptiten förblev svag efter nya strider i Mellanöstern. Dollarindex (DXY, som mäter dollarn mot en korg av stora valutor) låg nära 98,40, ned cirka 0,07% för dagen.
Spänningar i Mellanöstern och marknadens reaktion
Nya attacker i Persiska viken på måndagen ökade osäkerheten om hur länge vapenvilan kan hålla. USA:s försvarsminister Pete Hegseth sade att vapenvilan med Iran ”inte är över”, och att president Donald Trump avgör om de senaste spänningarna bryter den.
Det dämpade rädslan för en omedelbar upptrappning och bidrog till att oljepriset föll, med WTI (amerikansk referensolja) ned omkring 3%. Samtidigt ligger oljepriserna fortsatt högt, vilket håller risken för hög inflation vid liv och påverkar förväntningarna på räntor.
Marknaden prisade in minst två räntehöjningar från Europeiska centralbanken (ECB) i år, men osäkerheten kvarstod eftersom euroområdet är känsligt för energichocker. ECB-ledamoten François Villeroy de Galhau sade att han ännu inte ser ”tillräckliga tecken för en räntehöjning”, men att räntor kan behöva höjas om så kallade andrarondeffekter uppstår (att högre priser leder till högre lönekrav och därmed driver inflationen vidare).
I USA visade FedWatch (ett verktyg som utifrån terminspriser uppskattar marknadens sannolikhet för Fed-beslut) att Federal Reserve sannolikt håller räntan oförändrad inom kort, medan sannolikheten för en räntehöjning i december steg till runt 27% från nära noll för en vecka sedan. JOLTS (statistik över lediga jobb) föll till 6,866 miljoner i mars från 6,922 miljoner, och ISM Services PMI (inköpschefsindex för tjänstesektorn) sjönk till 53,6 i april från 54.
Ränteskillnader och den starkare dollarn
Vi ser att EUR/USD handlas runt 1,0850, en stor skillnad mot nivåerna kring 1,1700 som vi minns från de geopolitiska oroshärdarna 2025. Den periodens tillfälliga nedgång i oljepriset gav en falsk känsla av lättnad. I dag är dollarns styrka mer uthållig, eftersom USA tydligare har ett ränteövertag.
Oljepriset håller nu mer stabilt runt 85 dollar per fat för WTI, vilket gör att inflationen biter sig fast på båda sidor om Atlanten. I euroområdet visade senaste siffrorna för HIKP (harmoniserat konsumentprisindex, EU:s jämförbara inflationsmått) för april en inflation på 2,6%, fortfarande över ECB:s mål. Det stärker bilden av att räntor kan behöva ligga kvar på en hög nivå längre än väntat, vilket har bromsat eurons uppgång.
ECB väntas därför hålla sin inlåningsränta (styrräntan som banker får på pengar de placerar hos ECB) kvar på 3,75% över sommaren, något som syns i Euribor-terminer (terminskontrakt kopplade till Euribor, den viktiga interbankräntan i euro). Det skiljer sig från 2025, när marknaden osäkert räknade med två höjningar. Nu handlar fokus för optionshandlare om tidpunkten för en eventuell räntesänkning, inte en höjning.
I USA är bilden liknande men tydligare, där senaste KPI-utfallet (konsumentprisindex, ett vanligt inflationsmått) visar inflation på 3,1%. Federal Reserve håller fast vid en styrränta på 4,50%, vilket ger en tydlig ränteskillnad som fortsätter att locka kapital till dollarn. Denna ränteskillnad är den främsta motvinden för en större uppgång i EUR/USD.
Mot den bakgrunden väntas fortsatt handel i ett intervall men med högre svängningar, vilket gör optionsstrategier mer intressanta. VSTOXX (ett index som mäter förväntad volatilitet i euroområdets aktiemarknad) har nyligen stigit till 18, vilket signalerar ökad oro inför kommande inflationsdata. Handlare kan överväga att köpa straddle eller strangle (optionsupplägg som kan ge vinst vid stora rörelser upp eller ned) i EUR/USD för att dra nytta av kraftiga rörelser efter viktiga inflations- och jobbsiffror de kommande veckorna.
