EUR/USD låg stabilt under måndagen efter att ha studsat från förra veckans sjuveckorslägsta på 1,1575. Paret hölls ändå tillbaka under toppen av den tidigare handelszonen vid 1,1660–1,1675 och under 1,1650 i tunn handel i samband med helgdag. Riskviljan fick stöd av uttalanden om ett möjligt avtal mellan USA och Iran, men läget var fortsatt villkorat: USA:s president Donald Trump sade att ett avtal med Teheran är möjligt, men varnade för att USA:s militär skulle fortsätta sin blockad av Hormuzsundet tills ett avtal är undertecknat. USA:s utrikesminister Marco Rubio sade att diplomatin ska få alla chanser, medan Irans utrikesdepartement uppgav att samtal pågår för att avsluta kriget och upprepade att kontrollen över sundet ligger hos kuststaterna. När USA-börserna höll stängt för Memorial Day riktas blickarna senare i veckan mot ECB-chefen Christine Lagardes tal på onsdag och USA:s PCE-prisindex på torsdag (PCE är ett inflationsmått som följer prisutvecklingen i hushållens konsumtion och är Fed:s viktigaste inflationsindikator).
Tekniskt handlades EUR/USD kring 1,1644 och höll sig inom förra veckans spann samtidigt som farten stärktes. RSI i 4-timmarsgrafen låg nära 58 (RSI mäter styrkan i upp- och nedgångar på en skala 0–100), och MACD pekade uppåt med ökande gröna staplar i histogrammet (MACD är en trendindikator som jämför två glidande medelvärden och histogrammet visar hur stark trenden är). Motstånd låg vid 1,1660, därefter vid 14 maj-toppen nära 1,1720 och majtoppen vid 1,1796. Stöd angavs vid 1,1775, botten den 21 maj; ett brott under den nivån skulle öppna för aprilbottnar mellan 1,1505 och 1,1525. En rättelse den 25 maj klockan 10.22 GMT ändrade vilket iranskt departement som avsågs.
Dynamik på optionsmarknaden och strategiska följder
Vi ser att EUR/USD handlas i ett snävt intervall, vilket pressar ned optionspremier (premien är priset för en option) och gör strategier som bygger på volatilitet intressanta. När Cboe EuroCurrency Volatility Index nyligen handlades under 6,0 – en historiskt låg nivå – signalerar det att marknaden inte räknar med stora, snabba kursrörelser. Vi anser att detta gynnar strategier som tjänar på sidledes handel eller en långsam rörelse.
Den kommande PCE-statistiken senare i veckan är en tydlig riskhändelse som kan sätta fart på marknaden. Nya amerikanska inflationsrapporter har visat att inflationen är seg över Fed:s mål, så ett högt PCE-utfall kan stärka dollarn och pressa paret under stödet vid 1,1575. Vi bedömer att det kan vara klokt att köpa säljoptioner (putar; ger rätt att sälja till ett bestämt pris) med löptid i början av juni för att skydda sig mot – eller spekulera i – ett nedåtbrott.
Positionering för möjliga rörelser och fortsatt sidledes handel
Omvänt kan ett bekräftat genombrott i USA–Iran-förhandlingarna eller en oväntat stram ton från ECB-chefen Lagarde försvaga dollarn och lyfta paret. Med dagens låga optionspriser kan köp av köpoptioner (call; ger rätt att köpa till ett bestämt pris) som ligger ”out-of-the-money” (lösenpriset ligger över dagens kurs) med lösenpris ovanför motståndet vid 1,1675 vara ett billigt sätt att positionera sig för en uppsidesöverraskning. Upplägget kan ge stor hävstång om ett utbrott faktiskt sker.
För den som tror att paret blir kvar i intervallet är att ”sälja premie” (skriva optioner och ta in premie) det mest direkta angreppssättet. Vi anser att en iron condor (en kombination av sålda och köpta köp- och säljoptioner som tjänar på att kursen håller sig inom ett intervall) med korta lösenpriser placerade utanför 1,1550–1,1700 är en lämplig strategi för de kommande veckorna. Positionen tar in premie via tidsvärdesförfall (att optionens värde minskar när tiden går) så länge paret inte gör en tydlig rörelse genom stöd- eller motståndsnivåerna efter veckans data.
