EUR/USD stärktes till omkring 1,1535 i tidig asiatisk handel på måndagen, även om ihållande geopolitisk oro bedömdes begränsa ytterligare uppgångar för euron. Marknaden fokuserade också på kommande statistik, där Tysklands fabriksorder och euroområdets Sentix-index över investerarförtroende senare under dagen står i centrum.
På den geopolitiska fronten uppmanade USA:s president Donald Trump Israel att inte slå tillbaka mot Iran efter en missilsalva, och sade att ytterligare åtgärder kan omintetgöra en överenskommelse som involverar de tre parterna. Han uppgav också att han planerade att ringa Israels premiärminister Benjamin Netanyahu. Iranska företrädare varnade för fler angrepp om Israel fortsätter sin offensiv i Libanon, där en israelisk attack på söndagen träffade Beirut i samband med sammandrabbningar med Iranstödda Hizbollah; varje eskalering kan stärka den amerikanska dollarns status som säker hamn. På penningpolitiken fick euron visst stöd av förväntningar om en stramare ECB-linje, där en Reuters-enkät indikerar att inlåningsräntan väntas höjas till 2,25% vid junimötet och därefter följas av ytterligare en höjning i september.
Förväntningar på ECB-politik och eurostyrka
Vi ser euron pressa sig över 1,1500-nivån mot dollarn, drivet av förväntningar om en mer aggressiv Europeisk centralbank (ECB). Inför nästa ECB-möte den 11 juni prissätter marknaden en hög sannolikhet för ytterligare en räntehöjning. Inflationsutfallet i euroområdet för maj kom in på 2,8%, något över prognoserna, vilket stärker argumenten för att centralbanken agerar.
För den som räknar med fortsatt eurostyrka bedömer vi att köp av korta köpoptioner (call) på EUR/USD är en möjlig strategi för att fånga en uppsida från ett hökaktigt ECB-budskap. I det nuvarande läget kan det också vara intressant att titta på terminskontrakt som gynnas av att räntedifferensen vidgas till eurons fördel. Dessa positioner speglar synen att penningpolitiken blir den primära drivkraften för valutaparet.
Geopolitiska risker och säkring mot dollarförstärkning
Samtidigt måste detta vägas mot risken från förnyade spänningar i Mellanöstern, specifikt kring Hormuzsundet. En eskalering där skulle sannolikt utlösa en flykt till säkra tillgångar, gynna dollarn och pressa EUR/USD nedåt. Brentolja har redan stigit med över 5% den senaste veckan till över 95 dollar per fat, ett klassiskt tecken på att en geopolitisk riskpremie prissätts in.
Ett scenario med en starkare dollar talar för försiktighet, och vi överväger skyddande säljoptioner (put) på euron för att hedga mot en snabb nedgång. Historiskt har händelser som upptrappningen av Ukrainakonflikten 2022 visat att geopolitiska chocker snabbt kan trumfa centralbankspolitik och orsaka kraftiga dollarrallyn. De motstridiga signalerna mellan politik och geopolitik har lyft den implicita volatiliteten, vilket gör optionsstrategier som tjänar på en stor rörelse åt endera håll, såsom långa straddles, mer attraktiva.
