EUR/USD har handlats i ett snävt intervall mellan 1,1350 och 1,1450 sedan mitten av juni, med begränsade kortsiktiga drivkrafter att vänta under sommaren. Europeiska centralbanken bedöms lämna styrräntan oförändrad, samtidigt som dörren hålls öppen för ett ytterligare steg – där nästa höjning sannolikt skjuts fram till september.
Även amerikansk penningpolitik väntas ge begränsad vägledning. Marknaden prisar in något mer än en räntehöjning från Federal Reserve till årsskiftet, men någon tydligare guidance väntas inte – vilket kan begränsa dollarns styrka och ge stöd åt euron in i nästa år. Tysk statistik över industriorder har pekat på en gryende cyklisk återhämtning, medan strukturreformer och en mer expansiv finanspolitik lyfts fram som möjliga stöd för snabbare tillväxt i Tyskland och Europa 2026.
Låg volatilitet och range-handel dominerar sommaren
Vi ser att EUR/USD rör sig inom sin senaste kanal mellan 1,1350 och 1,1450, och vi bedömer att detta kan fortsätta ett tag till. Med ett sommaruppehåll i ekonomiska katalysatorer framför oss framstår låg volatilitet som det dominerande temat de kommande veckorna. Den här miljön är gynnsam för strategier som säljer optioner och tjänar på tidsvärdesförfall, såsom korta straddles eller iron condors.
Denna syn stöds av den implicita 1-månadersvolatiliteten i EUR/USD, som nyligen har pressats ned till 5,4% – nära årets lägsta nivåer. Förra veckans inflationssiffror för euroområdet svalnade också något till 2,3%, vilket ger ECB skäl att avvakta. Marknaden prisar därför in mindre än 20% sannolikhet för en ECB-åtgärd vid mötet den 25 juli, vilket stärker bilden av en lugn sommar.
Det framstår som sannolikt att ECB lämnar styrräntan oförändrad i månaden, samtidigt som man tydliggör att en höjning i september fortfarande är möjlig men inte given. På andra sidan Atlanten räknar vi med att Federal Reserve också undviker att binda sig vid en tydlig färdplan, vilket bör begränsa en mer betydande dollarförstärkning. Detta vänteläge hos centralbankerna är den främsta anledningen till att det nuvarande handelsintervallet bör hålla även genom juli och augusti.
Skifte mot ett uppåtbrott under hösten
När vi närmar oss nästa år väntas stödet för euron gradvis stärkas. Gårdagens tyska industristatistik över orderingång visade en modest men positiv uppgång, vilket antyder att en cyklisk återhämtning långsamt tar form. Den nuvarande återhämtningsbanan uppvisar likheter med den långsamma men stadiga tyska återhämtningen 2016–2017, som till slut gav stöd åt euron.
Därför är strategin att sälja kortsiktig premie relevant nu, men vi blickar mot hösten för ett potentiellt utbrott. Att köpa optioner med längre löptid för september eller oktober kan vara ett kostnadseffektivt sätt att positionera sig för en riktad rörelse. Givet de underliggande fundamenta i Europa ser vi en högre sannolikhet för ett eventualt brott uppåt, vilket talar för långa EUR-köpoptioner (calls) eller call spreads inför fjärde kvartalet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
