EUR/USD drev vidare sin återhämtning mot 1,1600 i takt med att europeiska räntor låg kvar på förhöjda nivåer, medan amerikanska statsobligationsräntor stabiliserades efter den senaste uppgången. De europeiska räntekurvorna bear-flattenade när aktier föll och råvaror steg, innan USA-räntor lugnade sig i overnight-handeln. Den amerikanska 10-årsräntan föll från en intradagstopp på 4,75% till 4,69%, och fokus skiftar nu mot FOMC-protokollet som nästa riktninggivande katalysator. Separat väntas slutligt HICP-inflationsutfall för juli i euroområdet bekräfta snabbestimatet på 2,9% i årstakt för KPI totalt och 2,5% i årstakt för kärninflationen.
I Tyskland steg ZEW-index för förväntningar i augusti till 34,2 mot 30,0 väntat och 26,3 föregående, medan indikatorn för nuläget förbättrades till -61,1 jämfört med -69,3 väntat och -77,6 tidigare. Utfallet kommer efter en rad starkare euroområdesöverraskningar på tillväxtsidan, med finanspolitiska stimulanser som extra stöd. I USA publiceras protokollet från FOMC:s julimöte, där protokollet visar att tre deltagare röstade för en höjning, och där andra sedan dess signalerat öppenhet för åtstramning om inkommande data motiverar det.
EUR/USD: Översträckning och taktiskt kortläge
Vi föreslår att derivathandlare förbereder sig för en rekyl i EUR/USD, då den senaste uppgången mot 1,1600 ser översträckt ut. Även om europeiska räntor tillfälligt ligger kvar på höga nivåer, stabiliseras amerikanska statsräntor redan, med 10-åringen tillbaka på 4,69% från den senaste toppen på 4,75%. Denna divergens skapar ett taktiskt läge att gå kort EUR/USD, när räntedifferensen åter börjar gynna dollarn.
Enligt vår bedömning prisar marknaden in alldeles för många räntehöjningar från ECB, vilket innebär att europeiska räntor har betydande fallhöjd. Historiskt, när handlare överskattar ECB:s hökaktighet, följer ofta en snabb nedåtkorrigering i euroräntor. Med slutligt HICP-kärnutfall för juli väntat ligga kvar på modesta 2,5% finns det dessutom begränsat fundamentalt tryck på europeiska beslutsfattare att fortsätta strama åt.
Skör eurostyrka och FOMC-risker
Även om Tysklands senaste ZEW-index för ekonomiskt sentiment överraskade på uppsidan till 34,2 bedömer vi att optimismen är mycket skör och i hög grad beroende av tillfälliga finanspolitiska stimulanser. Nulägesindikatorn ligger fortsatt djupt på minus, på -61,1, vilket pekar på kvarstående strukturell svaghet i Europas största ekonomi. Det stora gapet mellan framtidsförväntningar och nulägets verklighet talar för att den senaste eurostyrkan vilar på osäkra fundamenta.
Inför kommande FOMC-protokoll rekommenderar vi att handlare positionerar sig för potentiellt hökaktiga överraskningar från Fed. Eftersom flera beslutsfattare redan flaggat för att de kan stödja ytterligare räntehöjningar om inflationen biter sig fast, kan USA-räntor lätt lyfta igen. Vi rekommenderar korta säljoptioner (puts) på EUR/USD för att dra nytta av en förväntad nedgång tillbaka mot 1,1300-nivån under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
