EUR/USD höll sig över 1,1600 på tisdagen efter en session på 28 punkter som avslutades en halv punkt från öppningen, samtidigt som europeiska gaspriser steg till den högsta nivån på tre år och ECB väntas höja räntan på torsdag. Nederländsk TTF-gas för närmaste leveransmånad steg som mest 3,4% till den högsta nivån sedan januari 2023 och handlades kring 75,00 euro per megawattimme, cirka 128% högre än för ett år sedan, medan lagren låg på 67% fulla jämfört med en säsongsnorm på 83% med mindre än en månad kvar till uppvärmningssäsongen. Hormuzsundet har varit stängt sedan den 28 februari och Qatar har förlängt force majeure för europeiska och asiatiska laster genom hösten; rysk pipelinegas har fallit från omkring 40% av efterfrågan till under 15%, och blocket köper nu mer än 120 miljarder kubikmeter sjöburen gas per år.
ECB väntas höja inlåningsräntan till 2,5% från 2,25% på torsdag, tillsammans med en huvudsaklig refinansieringsränta på 2,65%, men energikostnaderna har rört sig snabbare, med gas upp 23% på en månad; lagermålet för november har sänkts från 90% till 80%, och lagren är de lägsta för datumet sedan serien började 2011. Därefter tätnar USA-statistiken: privata sysselsättningssiffror klockan 12:15 GMT på onsdagen följde 11,75K, medan torsdagen bjuder på Fed-besked klockan 12:15 GMT, PPI klockan 12:30 GMT och presskonferens klockan 12:45 GMT; PPI väntas till 0,4% m/m efter oförändrat i juli och 5,3% i årstakt efter 4,7%, med kärn-PPI på 0,3% respektive 4,6%. Fredagens KPI väntas till 0,4% m/m, 3,4% i årstakt och 2,4% i kärninflation inför mötet den 15–16 september där en höjning med en kvarts procentenhet prissätts till cirka 58%, följt av Michigan sentiment på 51 mot 51,7 och ettåriga inflationsförväntningar som senast låg på 4%; tekniskt ligger motstånd vid 1,1650 och därefter strax under 1,1700, medan stöd finns vid 1,1600, med 50- och 200-dagars EMA sex punkter från varandra strax över 1,1550 och 1,1500 därunder.
Handelsstrategi och nyckelrisker
Vi bör förbereda oss för en nedgång i EUR/USD under de kommande veckorna, med sikte på ett brott ned under stödnivån 1,1600. Även om ECB väntas höja inlåningsräntan till 2,5% nu på torsdag, överskuggas denna mindre årliga avkastningsökning helt av Europas skenande veckovisa energiräkningar. Historiskt misslyckas räntehöjningar med att stödja en valuta när en bytesbalans-/terms-of-trade-kris aktivt dränerar kapital från regionen.
Med europeiska naturgaspriser nära 75 euro per megawattimme – en kraftig uppgång på 128% jämfört med i fjol – står euroområdet inför en dyr importnota precis inför vintern. EU:s gaslager ligger för närvarande på endast 67% av kapacitet jämfört med säsongsnormen 83%, vilket tvingar bolag att konkurrera om dyra sjöburna laster. Denna utbudspress påminner starkt om energikrisen 2022, då stigande importkostnader pressade euron under paritet mot dollarn.
Vi rekommenderar derivathandlare att etablera korta positioner så länge motståndsnivån 1,1650 begränsar valutaparets uppsida. En dagsstängning under den viktiga stödnivån 1,1600 lär utlösa en snabb nedgång mot 50- och 200-dagars glidande medelvärden som ligger samlade kring 1,1550. Om detta kluster bryts ligger nästa större nedsidesmål vid den psykologiska nivån 1,1500.
USA-data och geopolitik: Dollartyrka och optionsupplägg
På andra sidan paret kan kommande amerikansk inflation- och arbetsmarknadsdata den här veckan snabbt stärka dollarn. Marknaderna laddar inför USA:s KPI-utfall på fredag, där kärninflationen väntas till 2,4% och en potentiell räntehöjning från Fed är tydligt inprisad. Denna penningpolitiska divergens, i kombination med Europas strukturella energiunderskott, gör det särskilt attraktivt att köpa billig nedsideshedge på euron.
Handlare måste också bevaka geopolitiska rubriker kring Hormuzsundet, eftersom ett genombrott i transitförhandlingarna mellan Iran och Oman snabbt kan pressa ned gaspriserna och utlösa en kraftig short squeeze i EUR/USD. Men tills en säker sjöväg formellt är säkrad kvarstår det fundamentala trycket på euron tydligt på nedsidan. Vi rekommenderar att använda optionsstrategier som bear put spreads för att begränsa risken samtidigt som man fångar den förväntade nedåtrörelsen.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
