EUR/USD steg marginellt till omkring 1,1635 i den tidiga asiatiska handeln på tisdagen och höll sig över 1,1600, men uppgången begränsades av nya geopolitiska spänningar. Iran uppgav att landet skulle sluta förmedla meddelanden till USA via mellanhänder och gå vidare med att helt stänga Hormuzsundet, vilket ökar utsikterna för ett risk-off-klimat som tenderar att gynna den amerikanska dollarn. Marknaden inväntar också euroområdets preliminära utfall för det harmoniserade konsumentprisindexet (HICP) senare under tisdagen.
I Washington sade president Donald Trump att han uppmanat Israels premiärminister Benjamin Netanyahu att inte gå vidare med en större räd mot Beirut, och tillade att israeliska trupper hade vänt om, samtidigt som Netanyahu sade att operationerna mot Hizbollah i södra Libanon kommer att fortsätta. Europeiska centralbankens hökaktiga ton gav visst motstöd åt euron efter att direktionsledamoten Isabel Schnabel varnade för att inflationsimpulser kopplade till Iran-konflikten hade spridit sig bortom energi, vilket ökar risken för att inflationsförväntningarna tappar förankring. I ett bredare euro-sammanhang används valutan av 20 EU-länder; 2022 stod den för 31% av den globala valutahandeln, med en genomsnittlig daglig omsättning över 2,2 biljoner dollar, medan EUR/USD uppskattas utgöra omkring 30% av all handel.
Konkurrerande krafter i EUR/USD-dynamiken
Vi ser att EUR/USD-paret hamnat mellan två starka krafter, vilket skapar en komplex handelsmiljö. Å ena sidan signalerar Europeiska centralbanken en hökaktig hållning för att bekämpa inflationen, vilket bör stödja euron. Å andra sidan stärker eskalerande spänningar i Mellanöstern den amerikanska dollarns attraktivitet som trygg hamn.
Irans hot om att stänga Hormuzsundet är en betydande marknadsdrivare, som påminner om oljeschockerna på 1970-talet som ledde till global stagflation. Brentterminerna har redan stigit med över 8% de senaste 48 timmarna och brutit över 95 dollar per fat, en nivå som inte setts sedan slutet av 2025. Situationen kompliceras av euroområdets egen inflation, där förra månadens underliggande HICP-utfall kom in på en fortsatt envis 3,1%, klart över ECB:s mål.
Riskhantering och marknadsstrategi
Denna konflikt talar för att rena riktningstagningar är riskfyllda, och att fokus i stället bör ligga på volatilitet. Vi överväger att köpa långa straddles i EUR/USD, en strategi som gynnas av en stor prisrörelse i endera riktningen. En större geopolitisk händelse kan få paret att falla kraftigt, medan en oväntat hög inflationssiffra kan utlösa en snabb uppgång.
Med tanke på den omedelbara risken för en flykt till säkerhet tittar vi även på nedsideskydd. Att köpa out-of-the-money säljoptioner med förfall inom de kommande tre till fyra veckorna erbjuder ett kostnadseffektivt sätt att hedga mot ett plötsligt fall. Vi ser betydande risk om paret bryter under den psykologiskt viktiga nivån 1,1500.
Vi kommer att följa de preliminära PMI-siffrorna för Tyskland och Frankrike, som väntas under den tredje veckan i juni. Nyligen visade ZEW:s konjunkturbarometer en nedgång i förväntningarna, vilket antyder att höga energikostnader redan kan tynga Europas största ekonomier. Ytterligare svaghet skulle försvåra ECB:s möjligheter att behålla en hökaktig linje och kan pressa euron.
Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ) har redan tickat upp till en tre månaders högsta nivå på 8,5, vilket speglar marknadens ökande nervositet. Vi räknar med att den implicita volatiliteten stiger ytterligare när dessa motstridiga narrativ spelar ut. Det stärker vår syn att det mest prudentliga angreppssättet de kommande veckorna är att ligga lång optionspremie.
