EUR/USD fortsatte upp för tredje sessionen i rad och handlades nära 1,1390 under måndagens asiatiska handel, samtidigt som euron förblev känslig för en eventuell förskjutning mot ökad efterfrågan på säkra tillgångar som kan lyfta USA-dollarn på rubriker från Mellanöstern. Fokus låg på spänningarna mellan USA och Iran efter att Reuters rapporterat att parterna enats om att pausa fientligheterna i Persiska viken och återuppta samtal om Hormuzsundet. Beskedet kom efter vedergällningsattacker sedan ett iranskt projektilslag träffat ett fraktfartyg i torsdags och ömsesidiga anklagelser om brott mot en interimistisk vapenvila från den 17 juni; delegationer väntas mötas i Qatar på tisdagen.
Marknaden följde även förväntningarna inför Europeiska centralbankens penningpolitik, då fallande energipriser dämpade de kortsiktiga inflationsoron. Commerzbanks modellering pekar på att underliggande inflation ligger kvar nära 3% under resten av året även med lägre olje- och gaspriser, när företag för över ackumulerade kostnadstryck på konsumenterna, och banken prognostiserar en sista räntehöjning i september. I valutamarknadens struktur stod euron för 31% av de globala valutatransaktionerna 2022 med en genomsnittlig daglig omsättning över 2,2 biljoner dollar, medan EUR/USD uppskattas utgöra 30% av all handel, följt av EUR/JPY på 4%, EUR/GBP på 3% och EUR/AUD på 2%.
Geopolitiska risker och strategier för kortsiktig volatilitet
Med EUR/USD som visar styrka kring 1,1390 följer vi noga de USA–Iran-samtal som är planerade till i morgon den 30 juni. Ett positivt diplomatiskt utfall kan försvaga USA-dolllarns status som säker hamn och lyfta paret ytterligare. Ett sammanbrott i diskussionerna innebär däremot en betydande risk för en flykt till säkerhet.
Implicerad volatilitet i korta EUR/USD-optioner har stigit till 8,2% från ett månadsgenomsnitt på 6,5%, vilket signalerar att marknaden förbereder sig för en kraftig rörelse. Vi anser att traders bör överväga strategier som straddles eller strangles för att dra nytta av den väntade ökningen i prisrörelser, oavsett riktning. Utfallet av samtalen i Qatar blir sannolikt den omedelbara katalysatorn.
ECB-utsikter och medelfristig marknadspositionering
Utöver geopolitiken ser vi en stödjande bild från Europeiska centralbanken. Den senaste statistiken från Eurostat visar att kärninflationen (HICP) i euroområdet låg kvar på en förhöjd nivå på 2,9% i maj, vilket stärker bilden av att ytterligare en räntehöjning är på väg. Vi positionerar oss för detta genom att titta på derivat som gynnas av en starkare euro in i tredje kvartalet.
Terminsmarknaden prissätter för närvarande en 70% sannolikhet för en sista räntehöjning på 25 punkter från ECB till septembermötet. Denna hökaktiga förväntan bör fortsätta ge ett underliggande stöd åt euron. Vi föreslår att man överväger längre call-optioner på EUR/USD för exponering mot en potentiell penningpolitiskt driven förstärkning.
Detta står i kontrast till läget i USA, där det senaste kärn-PCE-indexet svalnade till 2,7%, vilket ligger väl inom Federal Reserves tolerans. Den växande policydifferensen, med en fortsatt hökaktig ECB och en neutral Fed, är ett nyckelskäl till vår positiva medelfristiga syn på euron. Det gör EUR/USD till en attraktiv lång position mot bakgrund av avtagande amerikanska pristryck.
Mot denna bakgrund utvärderar vi även ränteswappar och terminskontrakt som gynnas av en ökande räntedifferens mellan euroområdet och USA. Nyckeldata att bevaka blir nästa inflationsutfall i euroområdet och eventuella signaler i forward guidance från ECB-tjänstemän. En uthållig period med högre europeiska räntor relativt amerikanska räntor väntas sannolikt dra kapitalflöden till euron.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
