EUR/USD handlades nära 1,1385 under de tidiga europeiska handelstimmarna på fredagen och förlängde uppgången över 1,1350 efter att Europeiska centralbanken lämnat styrräntorna oförändrade vid julimötet, samtidigt som den höll dörren öppen för ett steg i september. Marknaden inväntade preliminära PMI-utfall för juli för euroområdet, Tyskland och USA senare under dagen. ECB pekade på energiprispress som en risk för att inflationen kan förbli över målet på 2 procent, och prognostiserade att inflationen skulle ligga över målet fram till första halvåret 2027.
Prissättningen i derivat indikerade omkring 95 procents sannolikhet för en ECB-höjning med 25 punkter i september, med en liknande sannolikhet för ytterligare ett steg till december, enligt Reuters. MUFG uppgav att de korta marknadsräntorna stigit till nya årshögsta när marknaden prisat in en mer hökaktig bana för både ECB och Fed, där eurokurvan implicerar ytterligare två till tre ECB-höjningar under det kommande året och den amerikanska kurvan omkring två Fed-höjningar under samma period. Geopolitisk risk var också i fokus efter att USA genomfört en 13:e natt i rad med attacker mot Iran, en bakgrund som kan stödja den amerikanska dollarn som en säker hamn.
Positionering och strategi givet räntedifferenser
Med EUR/USD på väg upp mot 1,1385 anser vi att derivathandlare bör positionera sig för fortsatt eurastyrka på kort sikt genom att rikta in sig på korta köpoptioner. Denna uppåtgående rörelse stöds i hög grad av det ökande räntespannet mellan europeiska och amerikanska korta statsobligationer, i takt med att euroområdets räntor stiger snabbare när marknaden prisar in mer aggressiva räntehöjningar. Historiskt, när korta räntespreadar rör sig till euroområdets fördel på det sätt som sker nu, tenderar euron att utsättas för ett ihållande uppåttryck under de efterföljande två till tre veckorna.
Vi behöver noggrant bevaka dagens preliminära PMI-utfall för juli från euroområdet, Tyskland och USA, som blir den närmaste katalysatorn för optionsprissättningen. Starkare europeiska PMI än väntat lär befästa marknadens 95-procentiga sannolikhet för en ECB-höjning i september, vilket driver upp den implicita volatiliteten i EUR/USD. Handlare bör överväga att köpa korta straddlar för att fånga det sannolika kursutbrottet efter dessa marknadspåverkande statistiksläpp.
Riskhantering och bredare derivatmöjligheter
Samtidigt rekommenderar vi att hålla en stram riskkontroll i långa europositioner på grund av den eskalerande militära konflikten mellan USA och Iran i Mellanöstern. Historiskt har plötsliga uppgångar i energipriser och geopolitisk spänning utlöst en klassisk ”risk-off”-rörelse med flykt till säkra tillgångar, vilket tydligt gynnar den amerikanska dollarn som säker hamn. För att hedga denna risk rekommenderar vi att köpa billiga USD-köpoptioner långt utanför pengarna (EUR/USD-säljoptioner) som en skyddande buffert mot en plötslig nedåtvändning i valutaparet.
Utöver spotmarknaden för valuta ser vi mycket attraktiva möjligheter i räntederivat som Euribor-terminer. När marknaden nu prisar in upp till tre ytterligare ECB-höjningar under det kommande året jämfört med endast två för Federal Reserve, framstår blankning av korta skuldterminer i euroområdet som en position med hög övertygelse. Denna penningpolitiska divergens kommer att fortsätta styra kapitalflödena, vilket gör räntekurvestrategier särskilt intressanta de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
