EUR/USD under press när USA-statistik och geopolitiska risker stöttar dollarn
EUR/USD handlades ned på onsdagen efter att ha avslutat föregående session i stort sett oförändrat. Euron tappade då starkare USA-data gav stöd åt dollarn samtidigt som spänningarna i Mellanöstern ökade efterfrågan på greenbacken. Paret låg kring 1,1607 och förlängde veckans nedgång, medan dollarindex (DXY) låg runt 99,45, upp 0,25% för dagen och nära toppen av sitt senaste intervall.
USA-statistiken visade att ADP:s privata sysselsättning steg till 122 000 i maj från 105 000 i april, över konsensus 117 000 och den starkaste noteringen sedan januari 2025. ISM:s tjänste-PMI steg till 54,5 från 53,6 och slog prognosen 53,8, även om slutliga S&P Global Services PMI sjönk till 50,7 från 50,9 och missade förväntningarna på 51. Marknaden prisar in att Federal Reserve håller räntan oförändrad under de kommande månaderna, och CME FedWatch indikerar en 40-procentig sannolikhet för en höjning med 25 punkter i december, när beslutsfattarna väger inflationsrisker kopplade till högre oljepriser och störningar i utbudet kring Hormuzsundet.
I euroområdet har förväntningarna om en stramare Europeiska centralbanks-politik stärkts efter preliminära siffror som visade att inflationen steg till 3,2% i maj, den högsta nivån sedan september 2023, medan kärninflationen accelererade till 2,5%. En Reutersundersökning visade att 74 av 80 ekonomer räknar med att ECB höjer inlåningsräntan till 2,25% vid junimötet.
Dollarns styrka och inflationsdynamik formar valutautsikterna
Vi följer hur den starka dollarn pressar EUR/USD ned mot 1,1600, med stöd av robust data som den senaste uppgången i ISM Services PMI till 54,5. Det stärker bilden av att Federal Reserve ligger still, vilket håller USA-räntorna attraktiva. Samtidigt tvingar stigande inflation i eurozonen Europeiska centralbanken att överväga egna räntehöjningar.
När privata sysselsättningen i USA visar oväntad styrka bedömer vi att Federal Reserve har få skäl att ändra kurs på kort sikt. Marknaden prisar en 40-procentig chans för en räntehöjning i december, vilket ger dollarn ett stabilt underliggande köpintresse. Det talar för att sälja kortfristiga köpoptioner i EUR/USD eller köpa säljoptioner kan vara en möjlig strategi för att positionera sig för fortsatt nedsida.
Volatilitet och geopolitiska risker talar för strategisk positionering
På andra sidan Atlanten blir läget mer spänt när inflationen i eurozonen nu ligger på 3,2%, en nivå som sätter press på Europeiska centralbanken att agera. En räntehöjning vid nästa möte är nu i princip fullt inprisad, med penningmarknaden som räknar med 90% sannolikhet för en höjning med 25 punkter. Den stora frågan är om detta blir en engångsjustering eller starten på en mer aggressiv cykel för att bekämpa inflationen.
Mot bakgrund av dessa starka motverkande krafter räknar vi med en tydlig uppgång i valutavolatiliteten. Ser man till VIX-index, som nyligen föll under 13, är den allmänna marknadens riskaptit hög och optionspriserna relativt låga. Därför överväger vi lång-volatilitetsstrategier i EUR/USD, såsom straddles, för att kunna dra nytta av ett kraftigt utbrott i någon riktning efter centralbanksmötena.
Vi måste också beakta den geopolitiska risken i Mellanöstern, som lägger en riskpremie på oljepriserna. Historiskt har längre perioder av spänningar kring Hormuzsundet ofta drivit en flykt till säkerhet i USA-dollarn. Det ger ytterligare stöd åt greenbacken och utgör en motvind för euron.
