EUR/USD sjönk marginellt till omkring 1,1580 under tisdagens europeiska handel när USA-dollarn stärktes inför Federal Reserves räntebesked på onsdag. Dollarindex (DXY) steg 0,1 % till nära 99,75, medan prissättningen i CME FedWatch pekade på att räntan lämnas oförändrad för fjärde mötet i rad i intervallet 3,50–3,75 %. Fed fastställer penningpolitiken vid åtta schemalagda möten per år, med målsättningen 2 % inflation i kombination med full sysselsättning, och när räntan lämnas oförändrad flyttas marknadens fokus vanligtvis till tonen i Federal Open Market Committee (FOMC)-uttalandet.
Euron var starkare mot mer riskkänsliga valutor på förväntningar om att Europeiska centralbanken (ECB) kan strama åt ytterligare, även om paret fortsatt såg tekniskt tungt ut. EUR/USD handlades under det 20-periodiga exponentiella glidande medelvärdet (EMA) vid 1,1599 och under en fallande motståndslinje dragen från 1,1849, med Relative Strength Index (RSI) kring 44 samtidigt som priset höll sig över tidigare stöd vid 1,1409. Motståndsnivåer identifierades nära 1,1600, därefter 1,1687 och 1,1849, medan stöd angavs vid 1,1506 och 1,1409.
Politisk divergens och marknadssentiment
Vi ser EUR/USD kämpa kring 1,0850-nivån och misslyckas med att övertygande återta sitt 50-dagars glidande medelvärde. Huvudfokus är det kommande penningpolitiska beskedet från Federal Reserve, vilket skapar en försiktig ton i marknaden. Denna politiska divergens mellan en dataavhängig Fed och en fortsatt hökaktig Europeisk centralbank är det dominerande temat just nu.
Fed väntas i breda kretsar lämna styrräntan oförändrad i intervallet 4,75–5,00 %, där CME FedWatch Tool indikerar över 90 % sannolikhet för en paus. Samtidigt har den senaste amerikanska inflationsdatan svalnat något till 2,8 % i årstakt, vilket fått marknaden att prisa in en större sannolikhet för en räntesänkning före årets slut. Denna underliggande mjukhet hindrar USA-dollarn från att göra mer påtagliga uppgångar.
Under tiden får euron visst stöd av förväntningar om att ECB kan behöva hålla en stram hållning längre. Inflationen i euroområdet har visat sig seg, med det senaste harmoniserade konsumentprisindexet (HIKP) på 3,1 %, vilket fortsätter att sätta press på beslutsfattarna. Kontrasten mot USA-utsikterna är det som håller EUR/USD i ett snävt intervall.
Optionsstrategier och teknisk bild
Ur ett derivatperspektiv leder denna osäkerhet till en tydlig uppgång i den korta implicita volatiliteten för EUR/USD-optioner. Den tekniska bilden är fortsatt måttligt negativ, med paret under viktiga glidande medelvärden och RSI strax under 50-linjen. Det antyder att eventuella uppgångar är sköra och att säljarna fortfarande kan ha övertaget.
Mot bakgrund av den tekniska svagheten och risken för en oväntat stram ton från Fed bedömer vi att köp av säljoptioner (puts) eller etablering av bearish put spreads är en klok strategi. Det gör det möjligt för handlare att positionera sig för ett potentiellt brott ned under den viktiga stödnivån vid 1,0800, samtidigt som risken avgränsas tydligt. Historiskt har paret, när RSI varit lika dämpat under 50, ofta testat lägre stödnivåer under de följande veckorna.
Omvänt, för dem som räknar med en duvaktig överraskning som kan försvaga dollarn, gör den förhöjda implicita volatiliteten försäljning av kontantsäkrade säljoptioner till ett riskfyllt upplägg. En bättre strategi för att ta position för en potentiell uppsida är att köpa köpoptioner (calls) utanför pengarna (out-of-the-money). De ger ett lågkostnadssätt att dra nytta av en kraftig uppgång om Fed signalerar en tydlig omsvängning mot lättare penningpolitik.
