EUR/USD backade efter två uppgångsdagar och handlades kring 1,1650 under måndagens asiatiska handel, i takt med att USA-dollarn höll sig stark medan marknaden följde snabbrörliga fredssamtal mellan USA och Iran. Valutaparet försvagades när efterfrågan på dollarns ”safe haven”-profil bestod, samtidigt som risken för förnyade spänningar i Mellanöstern fortsatte att tynga eurons kortsiktiga styrka.
Enligt uppgifter vill USA:s president Donald Trump se ändringar i ett förslag för att avsluta USA–Israels krig mot Iran, med fokus på regler kopplade till Hormuzsundet och bortförandet av höganrikat uran, medan Axios tillade att han vill ha stramare skrivningar kring hantering och omhändertagande av Irans kärnmaterial. En senior amerikansk tjänsteman uppgav att ett iranskt svar kan dröja upp till tre dagar. I Europa steg preliminära inflationssiffror för maj i Frankrike, Italien och Spanien men dämpades i Tyskland; samtliga låg fortsatt över Europeiska centralbankens mål på 2 procent, samtidigt som ECB-protokoll pekade på visst stöd för en höjning i april och förväntningar om en höjning med 25 punkter den 11 juni. Fokus skiftar nu till tyska detaljhandelssiffror för april.
Safe haven-flöden kontra policyförväntningar
Vi ser den nuvarande svagheten i EUR/USD kring 1,1650 som en direkt följd av geopolitisk oro. Det skapar en klassisk konflikt för paret, där safe haven-efterfrågan på dollarn ställs mot en mer hökaktig Europeisk centralbank. Currency Volatility Index har stigit med över 5 procent den senaste veckan, vilket speglar den ökade osäkerheten.
Vi bedömer att den främsta risken de närmaste dagarna är en negativ rubrik från USA–Iran-samtalen. Att köpa korta EUR/USD-säljoptioner (puts), kanske med en lösenkurs runt 1,1600, är ett tydligt sätt att säkra eller spekulera i ett diplomatiskt sammanbrott. Historiskt har händelser som den initiala eskaleringen i Ryssland–Ukraina-konflikten 2022 fått dollarindex att stiga med över 3 procent på några veckor, drivet av liknande safe haven-flöden.
Handelsstrategier i en miljö med stigande volatilitet
Samtidigt utgör ECB-mötet den 11 juni en betydande katalysator för eurostyrka. Med euroområdets HIKP-inflation senast rapporterad till 2,6 procent och OIS-prissättning som indikerar 90 procents sannolikhet för en höjning med 25 punkter, kan en lösning i Mellanöstern få valutaparet att rusa upp. Vi skulle överväga köpoptioner (calls) med förfall efter ECB-beskedet för att positionera oss för en sådan potentiell rekyl.
Givet dessa två motverkande, starka krafter anser vi att en ren riktningsposition är riskfylld. Ett bättre angreppssätt kan vara att handla den förväntade volatiliteten i sig genom att köpa en straddle eller strangle med förfall i slutet av juni. Strategin gynnas av en större prisrörelse i endera riktningen, oavsett om den utlöses av ett diplomatiskt misslyckande eller en hökaktig överraskning från ECB.
