EUR/USD sjönk på måndagen till omkring 1,1408, och backade från en intradagsnotering på 1,1449 i en handel som växlade mellan risk-on och risk-off. I avsaknad av större makrosläpp styrde utvecklingen i Mellanöstern kapitalflödena. Euron stärktes tidigare efter att USA-dollarn försvagats på en Reuters-uppgift om att medlare föreslagit en 10 dagar lång paus i angreppen för att bidra till att återuppliva det interimistiska USA–Iran-avtalet, samtidigt som företrädare från båda sidor signalerade att diplomati fortfarande var möjlig. Rörelsen vände därefter när Reuters rapporterade att Jemens Iran-allierade huthier utlyst en omedelbar marin blockad mot Saudiarabien, vilket utlöste en återgång till dollarn.
USA-dollarindex (DXY) låg och pendlande nära 101,00, efter en rekyl upp från 100,65. Oljan har stigit till den högsta nivån på över en månad sedan striderna mellan USA och Iran återupptogs tidigare i juli, vilket håller energidrivna inflationsrisker i fokus efter att pristrycket dämpats både i euroområdet och i USA i juni. Marknaden räknar med att Europeiska centralbanken (ECB) lämnar inlåningsräntan oförändrad på 2,25% på torsdag, samtidigt som en höjning till september fortfarande är fullt inprisad. I USA sätter CME FedWatch Tool sannolikheten för en räntehöjning från Federal Reserve (Fed) i september till omkring 63%.
Optionsstrategier och volatilitetspositionering
Vi rekommenderar att derivathandlare förbereder sig för ökad volatilitet genom att använda lång straddle-strategi i EUR/USD. När valutaparet snabbt svänger mellan 1,1400 och 1,1450 på skiftande Mellanösternrubriker innebär köp av både köp- och säljoptioner att vi kan fånga vinster vid kraftiga utbrott i endera riktningen. Detta stöds av euroområdets index för implicerad valutavolatilitet, som har stigit med över 12% de senaste dagarna.
Vi bör även titta på ränteoptioner för att positionera oss för den växande polariseringen i penningpolitiken mellan Federal Reserve och ECB. För närvarande indikerar CME FedWatch Tool 63% sannolikhet för en amerikansk räntehöjning i september, medan ECB väntas hålla inlåningsräntan på 2,25% denna vecka innan man höjer senare. Historiskt, när ränte-sannolikheter ligger nära 60%, tenderar optionspremier att underskatta den faktiska marknadsrörelsen när centralbanken väl agerar.
Inflationsskydd och defensiv positionering
Därtill råder vi att säkra sig mot förnyad inflation genom att ta långa köpoptioner i Brent-terminer. Oljepriserna har klättrat tillbaka mot 85 dollar per fat till följd av den maritima blockaden mot Saudiarabien, vilket riskerar att radera den inflationsavkylning vi såg i juni. Eftersom inflationen i euroområdet fortsatt är känslig kan energidrivna prischocker snabbt tvinga ECB till en ännu stramare linje än vad som nu är inprisat.
Slutligen föreslår vi att använda terminer på USA-dollarindex (DXY) för att skydda bredare portföljer mot plötsliga skiften i globalt risksentiment. DXY testar för närvarande nivån 101,00 och kan lätt bryta högre om det geopolitiska nyhetsflödet förvärras. Historiskt har en uthållig uppgång över detta motstånd lett till en snabb nedgång på cirka 1,5% i EUR/USD, vilket gör billiga säljoptioner på euron till en attraktiv defensiv position.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
