EUR/USD: Oljefallet ger tillfälligt stöd – men den bredare nedtrenden består
EUR/USD steg tillbaka över 1,1400 på fredagen efter en rekyl från 13-månaderslägsta vid 1,1325, då en mjukare amerikansk dollar i kombination med fallande oljepriser gav stöd åt eurons utveckling – samtidigt som den övergripande nedtrenden fortsatt ligger fast. Brentolja föll under 73,00 dollar per fat och är tillbaka på nivåer från före kriget; priset är ned 9 procent på veckan och över 30 procent de senaste sex veckorna, vilket lättar trycket på oljeimporterande ekonomier i euroområdet och förbättrar riskaptiten.
Billigare energi minskar dock brådskan för ytterligare ECB-åtstramning, vilket kan begränsa en eventuell euroåterhämtning. En ECB-undersökning visade att konsumenter väntar sig inflation på 3,5 procent de kommande 12 månaderna, ned från tidigare 4,0 procent, samtidigt som de svarande också ser BNP krympa på medellång sikt – en bakgrund som kan tala för en mer försiktig penningpolitisk hållning. I USA begränsades dollarförsvagningen av stark statistik och högre förväntningar på Fed-räntan, efter att PCE-prisindex steg till 4,1 procent i årstakt i maj, den snabbaste takten på tre år, med Michigan-index för konsumentförtroende senare på agendan.
Tillfälligt eurostöd från oljenedgång
Vi ser att EUR/USD försöker hålla sig över 1,0850 efter en nylig studs från årslägsta nära 1,0780. Den senaste nedgången i Brentoljan från över 95 dollar till omkring 85 dollar per fat ger euron ett tillfälligt andrum, då den sänker kontinentens energiinportkostnader. Oljefallet ger därmed en skör botten för valutan på kort sikt.
Begränsad uppsida för euron när penningpolitiken divergerar
Samtidigt bedömer vi att eurons styrka är skör och sannolikt inte varaktig. Med färska Eurostat-siffror som visar att inflationen i euroområdet har svalnat till 2,3 procent och att BNP-tillväxten i Q1 var trög med 0,1 procent, signalerar Europeiska centralbanken en paus. Det sätter ett tydligt tak för eurons möjligheter till en mer uthållig uppgång.
Den senaste nedgången i den amerikanska dollarn framstår under tiden mer som ett köptillfälle än som början på en ny trend. Den senaste amerikanska jobbrapporten visade en robust ökning med 210 000 nya jobb i maj, och med kärninflationen fortsatt seg på 3,1 procent har Federal Reserve små skäl att överväga räntesänkningar. Denna fundamentala divergens mellan ett avmattande euroområde och en motståndskraftig amerikansk ekonomi bör snart göra sig gällande igen.
Mot den bakgrunden tittar vi på strategier som gynnas av en starkare dollar mot euron under de kommande veckorna. Att sälja out-of-the-money köpoptioner i EUR/USD eller etablera negativa put-spreadar kan vara effektiva sätt att positionera sig för en möjlig rörelse tillbaka mot bottnarna kring 1,0780. Volatiliteten är relativt låg, vilket gör dessa strategier med definierad risk mer attraktiva.
Handlare minns fortfarande den envisa amerikanska inflationen 2022–2024, vilket gör marknaden snabb att prisa in en hökaktig Fed vid första tecken på ihållande pristryck. Den historiska erfarenheten stödjer vår syn att eventuell dollarförsvagning blir kortlivad. Euron fortsätter att möta betydande motvind från en avmattande ekonomi och en centralbank som sannolikt redan har avslutat sin åtstramningscykel.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
