EUR/JPY handlades nära 187,20 under måndagens asiatiska handel, efter små uppgångar dagen innan. Paret var stabilt när euron rörde sig lite efter tysk ZEW-statistik (en enkät som mäter framtidstro bland analytiker och investerare).
Tysklands ZEW-index för ekonomiskt sentiment föll till -17,2 i april, under prognosen -5 och ned från -0,5 i mars. Delindexet för nuläget (bedömning av dagens läge i ekonomin) sjönk till -73,7, lägre än väntade -70,0 och ned från -62,9.
Eurozonens sentiment vänder ned
Eurozonens ZEW-index för ekonomiskt sentiment sjönk till -20,4, jämfört med förväntade -3,6. Siffrorna förstärkte bilden av svag stämning i regionen.
ECB:s vice ordförande Luis de Guindos sade enligt Reuters att privat kreditgivning (lån från banker och andra privata aktörer) är en risk för den finansiella stabiliteten, tillsammans med höga marknadsvärderingar (dyra tillgångspriser) och en expansiv finanspolitik (staten ökar utgifter eller sänker skatter) i vissa länder. Uttalandet gjordes under tisdagens europeiska handel.
Den japanska yenen fortsatte vara pressad eftersom marknaden är osäker på Bank of Japans nästa steg. BoJ väntas höja sina inflationsprognoser men sänka tillväxtprognoserna, eftersom högre energikostnader och motvind kopplad till Iran-konflikten tynger utsikterna.
Nikkei rapporterade att BoJ kan lämna styrräntan oförändrad på 0,75 procent den 28 april. Andra uppgifter säger att BoJ väger in konflikten i Mellanöstern och kan signalera en återgång till mer normal penningpolitik (gradvis mindre stimulans) redan i juni.
Marknadens fokus flyttas till BoJ
EUR/JPY håller sig runt 187,20 trots ett tydligt fall i tysk framtidstro. ZEW-raset till -17,2 pekar på tydlig motvind i eurozonens största ekonomi. Svagheten i euron motverkas samtidigt av tryck på yenen.
Preliminära snabbsiffror från Destatis visar att tysk KPI (konsumentprisindex, ett inflationsmått) för april sjönk till 1,9 procent i årstakt, vilket stärker bilden av att ECB kan agera försiktigt. Det talar för att ECB inte har bråttom att strama åt penningpolitiken (höja räntor eller minska stödköp), vilket kan begränsa eurons uppgång på medellång sikt. Centralbankens varningar om risker kopplade till privat kreditgivning förstärker den försiktiga linjen.
Den viktigaste drivkraften för valutaparet är ändå BoJ:s räntebana. Om BoJ håller räntan kvar på 0,75 procent vid mötet den 28 april fortsätter yenens ränte-nackdel (lägre ränta än andra valutor, vilket gör den mindre attraktiv att äga). Marknadens prissättning, mätt via OIS (overnight index swaps, en räntederivatmarknad som speglar förväntningar om framtida styrräntor), pekar nu på bara 15 procents sannolikhet för en räntehöjning före juli, vilket signalerar en duvaktig hållning (att centralbanken väntas vara försiktig med höjningar).
Det påminner om 2023–2024, då yenen tappade kraftigt. Under den perioden vägde BoJ:s mycket expansiva penningpolitik oftast tyngre än svaghet i motvalutorna, vilket gav långvariga trender. Den nuvarande osäkerheten kring Mellanöstern och stigande energikostnader ger BoJ fler skäl att skjuta upp en tydligare normalisering.
Utifrån detta kan handlare som tror på fortsatt yenförsvagning överväga att köpa köpoptioner (optioner som ger rätt att köpa till ett visst pris) på EUR/JPY med lösenpris (förutbestämt pris) över 188,00 för att dra nytta av en möjlig uppgång. Alternativt har den implicita volatiliteten (marknadens inbyggda förväntan om framtida svängningar) för enmånadsoptioner stigit till 9,5 procent inför BoJ-mötet. En lång straddle (strategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid) kan användas för att tjäna på en stor rörelse åt något håll om BoJ överraskar.
