EUR/JPY steg för andra sessionen i rad och handlades nära 185,70 under tidig Europahandel, efter att Tysklands säsongsjusterade handelsbalans för maj överraskade på uppsidan. Överskottet ökade till 19,1 miljarder euro, den högsta nivån sedan februari, och slog konsensus på 14,8 miljarder euro efter en uppreviderad siffra på 14,7 miljarder euro i april. Exporten ökade med 0,9% jämfört med föregående månad trots prognoser om en nedgång på 0,3%, medan importen föll med 2,5% mot förväntningar om en uppgång på 0,1%, efter en tidigare ökning på 1,1%.
Uppgången mötte potentiella begränsningar när spekulationer om japansk valutamarknadsintervention tilltog – en faktor som kan stödja yenen. Bank of Japans kvartalsrapport lämnade helhetsbedömningen oförändrad och beskrev de flesta av sina nio regioner som ”återhämtar sig måttligt”. Den uppgav också att många områden såg företag, inklusive mindre bolag, genomföra betydande löneökningar i år, samtidigt som vissa varnade för att högre löner kan bli svåra att upprätthålla. Företag fortsatte också att höja priserna för att kompensera för högre arbets- och distributionskostnader, med ytterligare prisökningar för livsmedel och dagligvaror under övervägande från och med i sommar.
Tysklands handelsöverskott stödjer en positiv EUR/JPY-bild
Vi ser att EUR/JPY fortsätter sin uppåtgående bana, stärkta av Tysklands imponerande handelsöverskott. Siffrorna antyder en underliggande ekonomisk styrka i Europas största ekonomi, vilket för tillfället stärker vår positiva syn på euron. Denna fundamentala styrka kan ge bränsle för paret att testa ännu högre nivåer på kort sikt.
Ökade interventionsrisker och optionsstrategier
Samtidigt måste vi vara mycket försiktiga när paret handlas nära 185,70 – en nivå som inte setts på över 15 år. Det gör risken för intervention från japanska myndigheter mycket hög, då de historiskt har agerat för att dämpa en överdriven yensvaghet. Vi bevakar noga verbala varningar från finansdepartementets företrädare, som vanligtvis föregår eventuella direkta åtgärder på marknaden.
Mot den bakgrunden använder vi optioner för att strukturera våra affärer. Att köpa EUR/JPY-köpoptioner gör att vi kan ta del av en fortsatt uppsida samtidigt som vi strikt begränsar den maximala förlusten till den erlagda premien, om en intervention skulle utlösa en plötslig och kraftig vändning. Den implicita volatiliteten har stigit i takt med den här spänningen, vilket gör strategier som bull call-spreadar attraktiva för att sänka inträdeskostnaden.
För dem som redan har långa positioner rekommenderar vi att köpa säljoptioner som en direkt hedge. Japanska interventioner kan vara snabba och kraftfulla, vilket sågs våren 2024 när myndigheterna spenderade rekordhöga 9,79 biljoner yen för att försvara valutan, vilket ledde till snabba prisfall. Att säkra skydd mot en liknande händelse är en klok åtgärd för att låsa in de senaste vinsterna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
