EUR/JPY föll med mer än 100 pips på torsdagen när japanska yenen stärktes brett under den tidiga europeiska handeln, samtidigt som marknadssnacket pekade på möjlig intervention från Tokyo efter att valutan tidigare i veckan hade sjunkit till 40-årslägsta mot USA-dollarn. Paret föll tillbaka kraftigt från tisdagens topp på 185,86 men höll sig över området kring 183,75, där stöd hittills har begränsat nedgången; intradagsmomentum fortsatte att luta åt det negativa hållet. Japanska tjänstemän gav ingen kommentar till rörelsen, och Japan har inte bekräftat tidigare interventioner.
Korset handlades vid 184,17 efter en rekyl från 78,6%-Fibonacci-retracementen av uppgången i slutet av juni. Samtidigt låg fyratimmars-RSI (14) nära 37, medan MACD fortsatt var i negativt territorium. Motstånd identifierades runt 184,20, 61,8%-retracementen, som har begränsat uppgångar inför den tidigare stödzonen 184,65–184,85 och toppen på 185,86. Ett brott under 183,75 skulle sätta 183,17, lägsta den 24 juni, i fokus, följt av 182,45 vid 127,2%-Fibonacci-nivån.
Effekten av misstänkt intervention och skiftande marknadsdynamik
Givet den misstänkta interventionen från Tokyo betraktar vi nu EUR/JPY med en tydlig negativ bias. Det plötsliga fallet på 100 pips visar att myndigheterna aktivt försvarar yenen, vilket skapar en ny och betydande risk för den som sitter på långa positioner. För oss förändrar detta spelplanen från en trendföljande marknad till en marknad dominerad av rubrikrisk och volatilitet.
Tidpunkten för denna rörelse, strax före den 4 juli-helgen i USA, är kritisk. Tunnare likviditet kan förstärka effekten av eventuella ytterligare interventioner, vilket gör kraftiga och oförutsägbara rörelser mer sannolika de kommande dagarna. Vi är därför på hög beredskap för ett nytt potentiellt drag från myndigheterna för att stärka sin valuta.
En tillbakablick på interventionerna i slutet av 2022 ger en mall för vad som kan komma. Då spenderade Japan rekordhöga 9,2 biljoner yen (omkring 60 miljarder dollar) för att stötta yenen när den försvagades, vilket visar att man har både eldkraft och vilja att agera beslutsamt. Färsk data visar att yenen har handlats nära 40-årslägsta mot dollarn, vilket ger ett starkt motiv för ett förnyat agerande.
Strategijusteringar i en miljö med hög volatilitet
För vår strategi är volatilitetsspiken den viktigaste slutsatsen. Implikerad volatilitet i EUR/JPY-optioner har sannolikt hoppat upp, där 1-månaders volatilitetindex för yenpar troligen har stigit kraftigt från de senaste bottnarna. Det gör det dyrare att köpa optioner, men skapar möjligheter att sälja premie via strategier som bear call spreads.
Med momentumindikatorer som pekar nedåt tittar vi på att köpa säljoptioner (puts) för att positionera oss för en fortsatt nedgång. Vi ser nivån 183,75 som en kritisk linje; ett brott under den kan öppna för mål som 183,17 och till och med 182,45. Genom puts kan vi definiera risken i en miljö som plötsligt blivit mycket osäker.
För att hantera uppsiderisk överväger vi också att sälja köpoptioner (calls) eller call spreads med lösenpriser klart över den senaste toppen på 185,86. Hotet om intervention bör fungera som ett tydligt tak för eventuella uppgångar de kommande veckorna. Upplägget gör att vi kan inkassera premie samtidigt som vi positionerar oss för att japanska myndigheter hindrar euron från att sätta några större nya toppar mot yenen.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
