EUR/GBP var i stort sett oförändrad kring 0,8625 i den tidiga europeiska handeln på onsdagen, då marknaderna tog en paus inför Europeiska centralbankens räntebesked som väntas på torsdagen. Därefter riktas fokus mot Storbritannien, där månadsvisa BNP-siffror på fredag väntas påverka förväntningarna inför Bank of Englands nästa steg.
ECB väntas allmänt höja styrräntorna med 25 punkter vid junimötet, vilket i så fall blir den första höjningen på nästan tre år. Steget skulle också göra banken till den första större centralbanken som stramar åt som svar på energipress kopplad till konflikten i Mellanöstern. I Storbritannien sade BoE-ledamoten Alan Taylor att räntorna bör ligga still om inte ett värstascenario materialiseras; marknadens prissättning har enligt CNBC skiftat från förväntningar om två sänkningar i år till 3,25% till en prognostiserad höjning med 25 punkter före december.
Policydivergens mellan ECB och BoE
Givet den tydliga policyskillnaden mellan Europeiska centralbanken och Bank of England ser vi en möjlighet de kommande veckorna. ECB väntas höja räntan i morgon, den 11 juni, medan BoE fortsatt tvekar, vilket ger ett fundamentalt stöd för att euron kan stärkas mot pundet. Detta talar för att positionera sig för att EUR/GBP kan stiga från nuvarande nivån 0,8625.
Den väntade ECB-höjningen är ett direkt svar på stigande inflation. Nya data visar att inflationen i euroområdet accelererade till 2,7% förra månaden, uppdriven av den konfliktrelaterade energiprischocken. Det speglar situationen i början av 2022 när Brentolja steg över 120 dollar per fat, vilket tvingade centralbanker att agera aggressivt. Vi bedömer att ECB måste visa handlingskraft i inflationsbekämpningen, vilket gör en räntehöjning i stort sett given.
Samtidigt begränsas BoE av en skör inhemsk ekonomi. Med en BNP-tillväxt i Storbritannien på endast 0,4% under första kvartalet 2026 är beslutsfattarna förståeligt nog ovilliga att strama åt de finansiella förutsättningarna ytterligare. Denna försiktighet, trots att inflationen i Storbritannien också är förhöjd på 2,5%, gör pundet mindre attraktivt just nu.
Positionering och marknadsförväntningar för EUR/GBP
Därför tittar vi på att köpa köpoptioner (call) i EUR/GBP med en lösenkurs runt 0,8700 och förfall i juli 2026. Strategin gör att vi kan dra nytta av en väntad uppgång i paret efter ECB-beskedet, samtidigt som den potentiella förlusten begränsas till den betalda premien. De viktigaste händelserna är ECB:s presskonferens i morgon och Storbritanniens BNP-data på fredag den 12 juni.
Den implicita volatiliteten i EUR/GBP-optioner har redan stigit inför dessa händelser, vilket speglar marknadens förväntningar. Nuvarande prissättning på swapmarknaden indikerar en sannolikhet på över 90% för en räntehöjning med 25 punkter från ECB, vilket gör att fokus i stället ligger på deras vägledning kring en eventuell andra höjning. Vi räknar med att varje antydan om ytterligare åtstramning kan lyfta EUR/GBP tydligt högre.
