EUR/CHF handlades nära 0,9230 på torsdagen, i stort sett oförändrat under dagen. Paret studsade från dagens lägsta nivå på 0,9215 efter att reviderade inflationssiffror för euroområdet för mars publicerats.
Euroområdets HIKP (harmoniserat index för konsumentpriser, ett gemensamt inflationsmått inom EU) steg 1,3% i mars jämfört med februari, upp från 0,6% och över den första uppskattningen på 1,2%. Den årliga HIKP-inflationen reviderades till 2,6%, upp från 1,9% och den högsta nivån sedan juli 2024.
Revidering av inflationen i euroområdet
Kärninflationen, som exkluderar energi, livsmedel, alkohol och tobak, sjönk till 2,3% i årstakt från 2,4% i februari. Protokollet från ECB:s möte den 19 mars väntas senare på torsdagen, inför nästa räntebesked den 29–30 april.
Marknaden räknar fortfarande med två räntehöjningar i år om 25 räntepunkter (0,25 procentenheter). Reuters uppgav att sannolikheten för ett beslut redan i april är låg, medan en höjning i juni i stort sett redan är inprisad.
I Schweiz pekade SNB:s mötesprotokoll på ökad osäkerhet kopplad till kriget i Mellanöstern. SNB väntar sig BNP-tillväxt (bruttonationalprodukt, värdet av all produktion i ekonomin) på runt 1% under 2026 och cirka 1,5% under 2027.
SNB uppgav att en starkare schweizerfranc har stramat åt de finansiella villkoren (dyrare finansiering och lägre efterfrågan), och att inflationen kan stiga tillfälligt på grund av energi innan den avtar. Protokollet gav ingen omedelbar reaktion i francen.
Olika penningpolitiska utsikter
Med ett växande gap mellan centralbankernas syn ser vi möjlighet för euron att stärkas mot schweizerfrancen. ECB pressas av högre inflation, medan SNB är försiktig på grund av osäker ekonomisk utveckling. Skillnaden talar för en uppgång i EUR/CHF de kommande veckorna.
Den reviderade inflationen i euroområdet på 2,6% är den högsta sedan juli 2024 och väger tungt i bilden. Uppgången drivs i stor utsträckning av energipriser, där Brentolja (internationellt riktmärke för oljepriset) nyligen stigit över 95 dollar per fat, den högsta nivån sedan slutet av 2025. Samtidigt sjönk kärninflationen, vilket gör det lättare för ECB att motivera en mer stram linje, det vill säga en mer hökaktig policy (hårdare fokus på att bekämpa inflation genom högre räntor).
På den andra sidan får SNB stöd för sin försiktighet av ny statistik som visar svagare industri i Schweiz. Det senaste inköpschefsindexet, PMI (en snabb temperaturmätare på industrins aktivitet där under 50 betyder minskning), låg på 48,5. Det var andra månaden i rad med nedgång och understryker centralbankens tvekan. Det gör en SNB-insats för att stärka francen (direkta marknadsåtgärder för att påverka valutakursen) osannolik på kort sikt.
Detta stärker argumentet för att använda optioner (kontrakt som ger rätten men inte skyldigheten att köpa eller sälja till ett visst pris) för att positionera sig för en uppgång i EUR/CHF inför ECB-mötet 29–30 april. Att köpa köpoptioner (call, rätten att köpa) med förfall i maj eller juni kan ge möjlighet att dra nytta av en uppgång om ECB signalerar en stramare hållning. Risken är tydligt avgränsad till optionspremien (kostnaden för optionen).
Vi ser också att marknaden redan börjar prisa in den här skillnaden, vilket är en förändring jämfört med den lägre volatiliteten (prisrörelsernas storlek) under stora delar av 2025. Den implicita volatiliteten (marknadens förväntade svängningar, härledd från optionspriser) för EUR/CHF på en månads sikt ligger nu runt 7,5%, tydligt över fjolårets snitt på 5,8%. Det visar att en positionering nu kan vara fördelaktig innan volatiliteten eventuellt stiger ytterligare kring centralbanksmötet.
