EUR/CAD fortsatte upp för andra sessionen i rad och handlades nära 1,6230 under europeisk handel på fredagen, i takt med att euron stärktes inför HCOB:s PMI-släpp för Tyskland och euroområdet. Uppgången i den gemensamma valutan dämpades dock av avtagande inflation som har fört regionen närmare prisstabilitet, samtidigt som marknaden prissätter ungefär en tredjedels sannolikhet för en räntehöjning från Europeiska centralbanken i juli.
Korset fick även stöd av en svagare kanadensisk dollar när globala oljepriser föll i spåren av minskade spänningar i Mellanöstern efter diplomatiska framsteg mellan USA och Iran. Samtalen i Doha, med Qatar och Pakistan som medlare, minskade den geopolitiska riskpremie som tidigare stöttat energipriserna. Det bidrog i sin tur till lägre energidriven inflation i Kanada och stärkte förväntningarna om en mer duvaktig linje från Bank of Canada.
Kanadas industridata gav begränsad lättnad: S&P Global Manufacturing PMI steg marginellt till 53 i juni från 52,9 i maj, vilket signalerar en mild expansion. Trots detta fortsatte nedgången i råolja att tynga valutabilden, vilket lämnade den kanadensiska dollarn sårbar, särskilt mot den amerikanska dollarn.
Skilda centralbanksförväntningar stödjer en positiv EUR/CAD-bild
Vi ser en tydlig divergens i förväntningarna på penningpolitiken som bör fortsätta att driva EUR/CAD högre under de kommande veckorna. Bank of Canada (BoC) möter ökande press att sänka räntan i takt med att inflationen faller, medan Europeiska centralbanken (ECB) framstår som tydligt avvaktande. Denna fundamentala split är den främsta drivkraften bakom vår positiva syn på korset.
Argumenten för en stabil euro stöds av Eurostats senaste snabbestimat som visar att inflationen i juni landade på 2,1%, vilket håller den strax över ECB:s mål. Det stärker marknadens syn att även om en räntehöjning är osannolik, är en räntesänkning inte heller nära förestående. Det ger en stabil grund för euron mot en försvagande kanadensisk dollar.
I kontrast föll Kanadas inflation nyligen till 1,9% i den senaste rapporten från Statistics Canada, under BoC:s 2%-mål för första gången på över ett år. Som följd prissätter nu overnight index swaps en 85% sannolikhet för en BoC-räntesänkning till septembermötet. Den växande förväntningen är en tydlig motvind för den kanadensiska valutan.
Svagheten i den kanadensiska dollarn förstärks av den fortsatta nedgången i energipriserna, där WTI-oljan brutit ned under den viktiga stödnivån 65 dollar per fat. Det är en direkt följd av minskade geopolitiska spänningar och slår direkt mot Kanadas exportdrivna ekonomi. Vi har sett liknande perioder med uthålligt låga oljepriser, exempelvis 2015–2016, sammanfalla med en tydlig underprestation för ”loonie”.
Positionering och strategi för vidare uppsida
Mot bakgrund av denna bild positionerar vi oss för en fortsatt rörelse mot 1,6400 genom att köpa EUR/CAD-köpoptioner (call). Mer specifikt tittar vi på förfall i augusti och september med lösenpriser kring 1,6300 för att fånga den väntade gradvisa uppgången. Den nuvarande miljön med relativt låg volatilitet gör detta till ett effektivt sätt att få uppsidaexponering samtidigt som risken avgränsas strikt.
För att hantera kostnader och potentiella kortsiktiga rekyler använder vi även bull call spreads. Det innebär att man köper en köpoption med en lägre lösenkurs och samtidigt säljer en annan köpoption med en högre lösenkurs. Strategin minskar nettpremien, vilket ger ett kostnadseffektivt sätt att tjäna på en måttlig uppgång i paret, i linje med vår förväntan.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
