EUR/CAD steg för fjärde sessionen i rad och handlades nära 1,6080 under europeisk handel på måndagen, när den kanadensiska dollarn försvagades i takt med lägre oljepriser. Rörelsen kom när oron för utbudet på oljemarknaden dämpades av optimism om ett möjligt avtal mellan USA och Iran. Det minskade stödet för råvarukänsliga CAD, eftersom Kanada är den största exportören av råolja till USA.
Uppgifter tydde på att USA och Iran var nära en överenskommelse som skulle innebära en förlängning av eldupphör i 60 dagar, att Hormuzsundet öppnas igen och att iranska minor röjs, i utbyte mot att USA häver sin blockad mot iranska hamnar. Fokus riktades också mot kommande tal från företrädare för Europeiska centralbanken (ECB). ECB har varnat för att högre energipriser kan höja årets inflationsprognoser och stärka argumenten för en räntehöjning. Diskussionen har handlat om ett beslut i juni och om ECB dessutom signalerar fler räntehöjningar i juli. Hormuzsundet är samtidigt en viktig transportled för nära 20% av världens energiförsörjning, och ECB håller fast vid ett inflationsmål på 2% på medellång sikt.
Viktiga drivkrafter bakom uppgång i EUR/CAD
Vi ser uppgången i EUR/CAD, som nu ligger nära 1,6080, som en möjlighet de kommande veckorna. Den viktigaste orsaken är svaghet i kanadensiska dollarn, som pressas när oljepriset faller. Vi överväger därför att köpa köpoptioner (optioner som ger rätten, men inte skyldigheten, att köpa till en viss kurs) på EUR/CAD med lösenkurs (förutbestämd kurs i optionen) runt 1,6150 och 1,6200 med förfall (datum då optionen slutar gälla) i slutet av juni eller i juli.
Fallet i råoljepriset har varit tydligt. WTI-olja (amerikansk referensolja) har sjunkit från över 84 dollar till under 78 dollar per fat den senaste månaden. Det slår direkt mot Kanada som, enligt senaste uppgifter från U.S. Energy Information Administration (amerikansk energimyndighet som publicerar statistik), exporterar omkring 4,2 miljoner fat per dag till USA. Denna grundläggande press på CAD lär bestå om inte det geopolitiska läget förändras.
Det möjliga USA–Iran-avtalet är den enskilt viktigaste utlösande faktorn vi följer. Ett avtal som öppnar Hormuzsundet skulle sannolikt pressa oljepriserna och lyfta EUR/CAD. Att utfallet i praktiken är ”allt eller inget” gör valutaparet känsligt för nyhetsrubriker, vilket talar för att svängningarna (volatiliteten, alltså hur mycket priset rör sig upp och ned) ökar när förhandlingarna fortsätter.
Historiskt har spänningar i Hormuzsundet lett till snabba och kraftiga oljeprishopp. Det syntes under tankerincidenterna 2019, när Brent-olja (global referensolja) steg nära 5% på en enda dag på grund av oro för leveranser. Om de nuvarande samtalen misslyckas kan reaktionen bli liknande, vilket snabbt skulle stärka CAD och radera hela den här uppgången i EUR/CAD.
ECB:s ränteförväntningar och taktisk positionering
På eurosidan ger en väntad räntehöjning från ECB i juni ett tydligt stöd för euron. Vi lyssnar särskilt på ECB-chefen Christine Lagardes kommande tal för signaler om räntebanan efter juni, alltså hur banken kan agera framöver. En mer åtstramande ton (”hökaktig”, vilket betyder att banken vill höja räntan mer eller snabbare för att bromsa inflationen) skulle kunna stärka euron ytterligare.
Utifrån detta är vår huvudstrategi att använda en bull call spread: en optionsstrategi där man köper en köpoption med lägre lösenkurs och samtidigt säljer en köpoption med högre lösenkurs. Det sänker kostnaden men begränsar också den maximala vinsten. Strategin kan ge vinst om EUR/CAD fortsätter att stiga gradvis, drivet av skillnader i centralbankspolitik och minskad oro för oljeutbudet.
