EU:s rullande 12-månaders handelsunderskott gentemot Kina uppgick i maj till 376 miljarder euro, enligt Eurostat, och var 8% högre än för ett år sedan. Gapets storlek och riktning har skärpt det politiska fokuset i Bryssel när unionen vill återbalansera handeln utan att avsluta samarbetet.
EU–Kina-samtal inom ramen för en handels- och investeringskonsultation som inleddes i slutet av juni väntas pågå under de kommande tre månaderna, där parterna undersöker alternativ för att hantera obalansen. Parallellt utvecklar EU ytterligare handelsverktyg, inklusive instrument för diversifiering och överkapacitet, och dessa kan aktiveras i oktober om samtalen inte ger konkreta resultat. Ytterligare EU-åtgärder för handelsskydd väntas, med en ansats som syftar till att begränsa en upptrappning av typen ”öga för öga” och att stödja inhemsk industri.
Derivat- och valutastrategier vid ökade handelsspänningar
Vi följer noga den massiva handelsobalansen mellan EU och Kina, där det rullande 12-månadersunderskottet har nått 376 miljarder euro. Med båda sidor inne i ett kritiskt tre månader långt förhandlingsfönster som inleddes i slutet av juni räknar vi med att marknadsvolatiliteten tilltar när oktoberdeadlinen för nya handelsverktyg närmar sig. Derivathandlare bör de kommande veckorna positionera sig för plötsliga policyskiften innan dessa försvarsinstrument eventuellt aktiveras.
Vi rekommenderar fokus på valutaoptioner, särskilt EUR/CNH, för att säkra sig mot potentiell diplomatisk friktion. Historiskt har handelsupptrappningar utlöst kraftiga rörelser i renminbin, vilket gör out-of-the-money CNH-säljoptioner (puts) till ett klokt spel för att skydda portföljer mot plötsliga valutaförsvagningar. Den implicita volatiliteten är för närvarande relativt låg, vilket ger en prisvärd ingång för handlare som vill köpa skyddande volatilitet.
Aktiesektorexponering och bredare portföljsäkring
Inom aktiederivat är fordons- och renenergisegmenten särskilt sårbara och erbjuder de bästa möjligheterna för riktade positioner. Tidigare EU-utredningar om otillåtna subventioner, såsom de nyligen införda tullarna på kinesiska elbilar på upp till 38%, visar hur snabbt dessa aktier reagerar på regulatoriska hot. Vi föreslår long straddle-strategier på nyckelaktörer bland europeiska biltillverkare och kinesiska elbilsexportörer för att dra nytta av de oundvikliga prissvängningarna när förhandlingarna går mot en avslutning vid mållinjen i oktober.
För ett bredare portföljskydd rekommenderar vi att köpa säljoptioner (puts) på indexet Euro Stoxx 50. Om samtalen kör fast och EU aktiverar sina nya verktyg för diversifiering och hantering av överkapacitet kommer störningar i leveranskedjor sannolikt att pressa europeiska industrimarginaler. Att säkra dessa skydd nu, medan marknaderna fortfarande är lugna, ger en billig stötdämpare mot en höstlig marknadskorrektion.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
