Deutsche Bank Research uppgav att europeiska tillgångar har reagerat på en förnyad energichock, vilket har lett till en mer hökaktig omprissättning av förväntningarna på ECB. Marknadens prissättning av räntehöjningar till december ökade med 12,7 punkter under dagen till 39,5 punkter, och med tanke på att ECB redan levererat en höjning i juni pekar räntekurvan mot en ökande sannolikhet för tre höjningar före årsskiftet.
Statsobligationer såldes av när räntorna steg i hela regionen. Den tioåriga Bundräntan steg 9,9 punkter till 3,09%, dess största dagliga uppgång sedan maj, medan Frankrikes tioåriga OAT-ränta klättrade 13,5 punkter till 3,93%, den högsta stängningsnivån sedan 2009.
Hökaktig omprissättning av ECB och bred obligationsutförsäljning
Vi ser en betydande hökaktig omprissättning för Europeiska centralbanken, driven av en förnyad energichock. Nederländska TTF-terminer för naturgas har stigit med över 20% de senaste två veckorna till över 55 euro per megawattimme, vilket eldar på nya inflationsoro. Marknaden prisar nu in en hög sannolikhet för totalt tre räntehöjningar från ECB till december.
Utförsäljningen i statsobligationer accelererar och vi ser ytterligare svaghet framöver. När den tyska tioårsräntan på Bund har passerat 3,15%, den högsta nivån i år, anser vi att korta positioner i Bund-terminer erbjuder ett direkt sätt att handla på detta momentum. Att franska OAT-räntor når sin högsta nivå sedan 2009 signalerar att smärtan i statspapper är utbredd.
Valutautsikter och risker för europeiska aktier
Den här miljön bör ge medvind för euron, som vi har sett klättra mot 1,09 mot USA-dollarn. Vi föreslår att handlare kan använda köpoptioner i EUR/USD för att positionera sig för vidare uppgång när räntedifferenserna skiftar till eurons fördel. Samtidigt har vi i åtanke räntehöjningscykeln 2022–2023, där ihållande recessionsoro till slut satte ett tak för valutans styrka.
Högre räntor är ett direkt hot mot aktievärderingar, och vi väntar oss ökad marknadsturbulens. Den senaste snabbestimatet från Eurostat, som visar att inflationen totalt sett tickade upp till 2,8%, kommer bara att öka pressen på aktier. Vi anser att köp av säljoptioner på Euro Stoxx 50-indexet är en klok strategi för att hedga mot en potentiell marknadsnedgång under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
