Data från US Energy Information Administration (EIA, USA:s energimyndighet) visade en mindre veckovis ökning av naturgaslagren. Lagren steg med 92 miljarder kubikfot under veckan till den 22 maj. Det kan jämföras med en ökning på 101 miljarder kubikfot veckan innan.
Avmattningen tyder på att inlagringen i lager gick långsammare under den senaste rapportperioden. Uppdateringen handlar om förändringen i lagren, och den senaste ökningen var 9 miljarder kubikfot lägre än föregående vecka.
Nuvarande lagernivåer och marknadsläge
Vi ser den senaste inlagringen på 92 Bcf (miljarder kubikfot) som ett tecken på att marknaden fortfarande har gott om gas, trots att ökningen var mindre än veckan innan. Ökningen ligger något över femårssnittet på 89 Bcf för just denna vecka, vilket lyfter totallagren. Med lagernivåer på 2 703 Bcf ligger vi mer än 22 procent över det historiska snittet.
Den viktigaste faktorn som pressar priserna är fortsatt hög produktion. USA:s produktion av så kallad ”dry gas” (naturgas efter att vätskor och andra ämnen tagits bort) ligger kvar kring starka 102 Bcf per dag. Det stora utbudet håller tillbaka tydliga prisuppgångar. Därför väntar vi oss att Henry Hub-terminer (standardkontrakt för naturgaspriset i USA) på kort sikt främst rör sig inom ett intervall under 3,00 dollar per MMBtu (ett mått på energiinnehåll, ungefär ”värmeenheter”).
Prognos, möjliga prisdrivare och strategi
Samtidigt följer vi två faktorer som kan lyfta priserna och öka svängningarna de kommande veckorna. Efterfrågan från LNG-export (flytande naturgas som kyls ned för transport) är fortsatt stark, med feedgas-leveranser (gas som matas in till LNG-anläggningar) stabilt över 13,5 Bcf per dag. Dessutom pekar tidiga prognoser från NOAA (USA:s väder- och havsmyndighet) mot högre temperaturer än normalt i Texas och södra USA under första halvan av juni, vilket kan öka efterfrågan på el för luftkonditionering tidigare än vanligt.
Med överskott i utbudet men starkare efterfrågan i sikte tittar vi på upplägg som kan dra nytta av den bilden. Vi överväger att sälja köpoptioner som ligger en bit över dagens pris (out-of-the-money), till exempel julioptioner med lösen 3,50 dollar. Syftet är att få in en optionspremie, alltså betalningen man får när man säljer en option, när marknaden räknar med större sommar-rörelser. Positionen gynnas om priset fortsätter att pendla eller inte orkar stiga tydligt på kort sikt.
Vårt fokus de kommande veckorna ligger på dagliga siffror för ”power burn” (hur mycket naturgas som används för elproduktion) och uppdateringar av 6–10-dagars väderprognoser. En kraftig och ihållande värmebölja kan snabbt minska lageröverskottet och sätta press på vår nuvarande mer negativa syn på priset.
