Data från US Energy Information Administration (EIA) för veckan fram till den 5 juni visade att lagren av råolja föll med 7,228 miljoner fat. Det kan jämföras med förväntningar om ett lagerfall på 4 miljoner fat. Minskningen var därmed djupare än prognosen.
Robust efterfrågan och positiva utbuds-efterfrågedynamiker
Den senaste lagerrapporten för råolja visade ett uttag på över 7,2 miljoner fat, vilket var betydligt större än de 4 miljoner fat vi väntade oss. Det är en tydlig positiv signal, som antyder att efterfrågan överstiger utbudet mer än vad marknaden hade prisat in. Det bekräftar vår syn att konsumtionen är robust när vi går in i sommarens efterfrågetopp.
Den här datapunkten kommer inte i ett vakuum. Vi ser att den amerikanska bensinefterfrågan redan är upp 2,5 procent på årsbasis enligt de senaste veckosiffrorna, och AAA prognostiserar rekordresande inför den kommande helgen kring den 4 juli. Denna efterfrågestyrka är en kraftfull medvind för oljepriset de kommande veckorna. Det större än väntade lagerfallet är sannolikt början på en trend, inte en engångshändelse.
På utbudssidan tycks OPEC+ disciplin hålla i sig, där gruppen signalerar att det inte finns några omedelbara planer på att höja produktionskvoterna. Samtidigt visar färska siffror från Baker Hughes att antalet aktiva oljeriggar i USA har varit oförändrat, vilket indikerar att skifferproducenterna inte aggressivt skalar upp produktionen. Kombinationen av stark efterfrågan och begränsat utbud skapar en mycket konstruktiv miljö för högre oljepriser.
Optionsstrategier och marknadspositionering
Mot denna bakgrund tittar vi på att köpa köpoptioner för att positionera oss för en uppgång i WTI-priset. Mer specifikt bedömer vi att augustikontrakt med lösenpriser kring 90 och 95 dollar per fat erbjuder en attraktiv risk–avkastningsprofil. Det gör att vi kan fånga den väntade prisuppgången genom huvuddelen av sommarens bilsemestersäsong.
För den som vill hantera den initiala kostnaden överväger vi också så kallade bull call spreads. Genom att sälja en köpoption med högre lösen, exempelvis augusti 100 dollar, mot köp av augusti 90-dollar-callen kan vi minska den betalda premien. Strategin ger fortfarande möjlighet att tjäna på en uppgång upp till 100 dollar, samtidigt som risken avgränsas.
Marknadsläget påminner om prisuppgången i mitten av 2022, även om de aktuella volatilitetsnivåerna ännu inte är lika extrema. CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) handlas kring 34, vilket är förhöjt men inte avskräckande för att etablera sådana positioner. Vi anser att det är klokt att agera nu innan en potentiell prisuppgång får optionspremierna att stiga markant.
