USD/JPY steg för tredje dagen i rad och handlades nära 159,80 under asiatisk handel på måndagen. Uppgången kom efter ökad efterfrågan på USA-dollarn när investerare sökte en tryggare placering efter att samtalen mellan USA och Iran avslutats utan avtal efter 21 timmars förhandlingar i Islamabad.
USA:s vicepresident JD Vance bekräftade att samtalen slutade utan överenskommelse. USA:s president Donald Trump sade att USA ska börja blockera fartyg som går in i eller lämnar Hormuzsundet.
Geopolitisk risk driver efterfrågan på dollarn
USA:s centralkommando uppgav att styrkorna börjar blockera sjötrafik som går in i och ut ur iranska hamnar klockan 10.00 ET (14.00 GMT) på måndagen. Irans parlamentstalman Mohammad Bagher Ghalibaf sade att USA inte vann den iranska delegationens förtroende och att beslutet nu ligger hos Washington.
Irans Revolutionsgarde varnade för att militära fartyg som närmar sig Hormuzsundet skulle bryta vapenvilan och mötas av ett avgörande svar. Marknaden följer också Bank of Japans möte den 27–28 april, där beslutsfattare ska bedöma om högre globala energi- och råvarupriser talar för en räntehöjning (alltså att styrräntan höjs).
Sakura-rapporten uppgav att ledamöterna vägde inflationsrisker (risk att priserna stiger för snabbt) mot tillväxtrisker (risk för svagare ekonomi) efter regionchefernas möte den 6 april. Den tillade att alla nio regioner beskrev sina ekonomier som ”återhämtar sig måttligt”, ”tar fart” eller ”tar fart måttligt”.
Med ett sammanbrott i USA–Iran-samtalen och en blockad av Hormuzsundet som inleds i dag kan marknadsrörelserna bli större än normalt. En snabb flykt till säkrare placeringar stärker USA-dollarn och pressar USD/JPY mot den psykologiskt viktiga nivån 160,00. Handlare kan överväga att köpa kortfristiga köpoptioner (rätt att köpa till ett förutbestämt pris) på USD/JPY för att dra nytta av rörelsen, men samtidigt minnas att japanska myndigheter tidigare har ingripit för att bromsa yenens fall kring dessa nivåer, senast i slutet av 2024.
Positionering för svängningar i oljepriset
Blockaden hotar direkt globala energileveranser, eftersom nära en femtedel av världens oljekonsumtion passerar Hormuzsundet. Det talar för ökad exponering mot oljeinstrument som bygger på terminskontrakt (avtal om köp/sälj till ett bestämt pris vid ett senare datum), till exempel WTI- eller Brent-terminer, om man räknar med en snabb prisuppgång liknande den 2022 då priserna steg över 120 dollar per fat. Köpoptioner på ETF:er kopplade till olja (börshandlade fonder som följer ett index eller en råvara) kan också ge möjlighet att tjäna på en väntad leveranschock, med förutbestämd risk genom att den maximala förlusten normalt är premien man betalar.
Den här nivån av geopolitisk spänning kan driva upp CBOE Volatility Index, VIX (ett index som mäter marknadens förväntade svängningar i S&P 500 utifrån optionspriser), från dagens lugnare nivå runt 18. Ett sätt att skydda en portfölj kan vara att köpa VIX-köpoptioner med lösenpris (förutbestämt pris i optionen) i intervallet 25–30 som en säkring mot breda börsfall. Det kan dämpa effekten av ökad osäkerhet på globala aktier.
Bank of Japans möte i slutet av april blir nu extra viktigt, eftersom kraftigt stigande energikostnader ökar trycket på beslutsfattarna. En plötslig inflationsimpuls från olja försvårar deras beslut och kan tvinga fram en mer hökaktig linje (mer inriktad på att höja räntan för att bromsa inflationen) för att skydda yenen. Även om den kortsiktiga trenden pekar mot en svagare yen kan längre optionslöptider med JPY-köpoptioner ses som ett motvallsalternativ, om BoJ tvingas agera mer kraftfullt än marknaden räknar med.
