The Wall Street Journal rapporterade på måndagen att rådgivare i Vita huset överväger begränsade amerikanska anfall i Iran efter att fredssamtalen har kört fast. Enligt uppgifterna, som hänvisar till tjänstemän och personer med insyn, diskuteras bland annat begränsade anfall i kombination med en amerikansk blockad av Hormuzsundet. Målet ska vara att bryta dödläget i förhandlingarna.
WSJ skriver även att president Donald Trump kan återuppta en omfattande bombkampanj, men att detta bedöms som mindre sannolikt. Skälen som anges är oro för att området blir mer instabilt och presidentens uttalade motvilja mot utdragna krig.
Ett annat alternativ är en kortvarig blockad medan USA pressar allierade att ta över en mer långsiktig eskort genom sundet. WSJ anger ingen tidsplan för när ett beslut kan komma.
Med stigande spänningar kring Hormuzsundet ser vi en omedelbar risk i energimarknaden. En ”flaskhals” är en smal passage där stora volymer måste passera – och ungefär 25 procent av världens olja som fraktas med fartyg går genom sundet. En blockad eller militära insatser skulle därför kunna driva upp oljepriset snabbt. Det gör det relevant att titta på köpoptioner (call options, ett kontrakt som ger rätt att köpa till ett förutbestämt pris) på terminskontrakt (futures, avtal om köp/sälj vid ett senare tillfälle) för WTI och Brent. Marknaden har enligt resonemanget ännu inte fullt ut räknat in risken för avbrott i utbudet.
Det här påminner om tidigare chocker. Under 2019 fick attacker mot saudiska oljeanläggningar Brent-terminerna att stiga nära 20 procent på en dag. En blockad av sundet skulle sannolikt få större och mer långvariga effekter på det globala utbudet. Derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång, som olja) som tjänar på en kraftig prisuppgång blir då centrala.
Vi positionerar oss därför för högre marknadsoro, mätt med VIX. VIX är ett index som speglar förväntade svängningar i S&P 500, och används ofta som mått på ”rädsla” i marknaden. Under den geopolitiska oron i början av 2022 steg VIX över 30, och en liknande rörelse kan inte uteslutas. Handlare kan överväga köpoptioner på VIX eller säljoptioner (put options, ett kontrakt som ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris) på breda index som S&P 500 för att skydda portföljen mot ett börsfall.
I osäkra lägen tenderar kapital att söka sig till så kallade säkra tillgångar. Guld håller sig kring 2 450 dollar per uns, och ett test av nya toppnivåer är möjligt om anfall inleds. En positiv syn på guld kan uttryckas via guldterminer eller optioner på börshandlade fonder (ETF:er, fonder som handlas som en aktie) med guld som underliggande.
Även sektorspecifika lägen blir tydliga. Försvarsbolag som Lockheed Martin och Raytheon brukar gynnas när militära konflikter trappas upp. Samtidigt kan branscher som är känsliga för bränslekostnader och global stabilitet, som flyg och sjöfart, få motvind, vilket kan göra dem intressanta för strategier som tjänar på fallande kurser, till exempel genom säljoptioner.
