Apple-aktien föll knappt 1% i efterhandeln efter att kvartalsrapporten slog prognoserna. Bolaget redovisade justerad vinst per aktie (EPS, vinst per aktie rensad för engångsposter) på 2,01 dollar, 0,07 dollar över marknadens snitt, och en omsättning på 111,2 miljarder dollar, 1,6 miljarder över förväntan.

Intäkterna från iPhone landade strax under 57 miljarder dollar, jämfört med IBES-estimatet 57,2 miljarder. Apple uppgav att iPhone-försäljningen hölls tillbaka av brist på ”avancerade chip” (de mest moderna halvledarna som tillverkas med den senaste produktionstekniken) och pekade på lägre flexibilitet i leverantörskedjan (flödet av komponenter från underleverantörer till färdiga produkter).

Begränsad tillgång och styrka i Kina

Rapporten kopplade begränsningarna till stark efterfrågan på avancerade chip som främst tillverkas av TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, världens största kontraktstillverkare av chip) och till stram tillgång på minneskretsar, drivet av utbyggnad av AI-datacenter (serverhallar för att köra och träna AI-modeller). Intäkterna från Stor-Kina uppgick till 20,5 miljarder dollar, 1,6 miljarder över konsensus.

iPhone-intäkterna steg nära 22% jämfört med samma period i fjol. Tjänsteaffären (Services, till exempel App Store, iCloud och abonnemang) ökade 16%. Mac ökade 6%, Wearables (bärbara produkter som Apple Watch och AirPods) 5% och iPad cirka 8%.

Apple höjde kvartalsutdelningen med 4% till 0,27 dollar och godkände ett nytt återköpsprogram på 100 miljarder dollar (share buyback, när bolaget köper egna aktier för att minska antalet utestående aktier). Tim Cook väntas lämna den 1 september.

Tekniskt nämns 50-perioders glidande medelvärde (SMA, ett snitt av priset över en viss period som ofta används som stöd- och motståndsnivå) nära 269 dollar som ett stöd, med 200-perioders SMA strax under 261. En veckostängning över 272 dollar lyfts som en nivå som kan vända momentum (marknadens kortsiktiga riktning och kraft).

Optionspositionering efter fall i volatilitet

Givet marknadens dämpade reaktion vägs den starka efterfrågan och återföringen av kapital till aktieägarna ned av oro för leverantörskedjan. Ett tydligt fall i implicerad volatilitet (förväntade framtida kursrörelser inprisade i optionspriser) efter rapportsläppet gör optioner billigare än tidigare. Det kan ge ett läge att ta position inför nästa större rörelse utan att betala lika mycket för osäkerhet.

Beskedet om brist på avancerade chip är en tydlig motvind som sannolikt begränsar uppsidan på kort sikt. Taiwan Semiconductor uppges ha 3 nm- och 2 nm-linjer (nanometer, en förenklad beteckning för mycket avancerade tillverkningsprocesser) som kör nära fullt, med stor del av kapaciteten bokad långt fram. Det innebär att Apples förmåga att möta hög efterfrågan på kommande iPhone-modeller kan sättas på prov de närmaste kvartalen.

Även bristen på minneskretsar ser inte ut att vara tillfällig. Utbyggnaden av AI-datacenter har ökat efterfrågan på HBM (High Bandwidth Memory, ett snabbare minne som används i avancerade system), vilket pressar tillgången i segmentet. Högpresterande DRAM (Dynamic RAM, arbetsminne) som används i mobiler har enligt texten stigit i pris. Det kan slå mot både volymer och bruttomarginal (andel av intäkterna som blir kvar efter direkta kostnader) för Apples viktigaste produkt.

Samtidigt går det inte att bortse från uppgången i efterfrågan i Stor-Kina, särskilt mot bakgrund av tidigare oro för inbromsning. Att intäkterna där överträffar med 1,6 miljarder dollar antyder att varumärket står starkare än väntat, vilket kan ge stöd åt aktien.

De närmaste veckorna hamnar 269 dollar i fokus som stöd, kopplat till 50-perioders glidande medelvärde. Ett tydligt brott ned under nivån kan trigga mer försäljning, vilket kan göra säljoptioner (puts, optioner som tjänar på fallande kurs) eller så kallade put debit spreads (en optionsstrategi där man köper en put och säljer en annan med lägre lösenpris för att begränsa kostnaden) intressant med 261-området som möjlig målnivå. Om aktien håller stödet kan det signalera att marknaden prioriterar efterfrågan och återköpsprogrammet framför leveransproblemen.

Så länge aktien rör sig sidledes kan strategier som tjänar på ett intervall, som iron condor (en optionsstrategi med både köp- och säljben som syftar till vinst om kursen håller sig inom ett spann), fungera. Samtidigt kan ett utbrott komma när spänningen mellan stark efterfrågan och begränsat utbud släpper. En veckostängning över 272 dollar skulle vara en positiv signal och kan tolkas som att marknaden tror att Apple kan hantera komponentbristen.