ECB lämnade sina tre viktigaste styrräntor oförändrade vid julimötet och höll inlåningsräntan kvar på 2,25 procent, i linje med konsensus och marknadsprissättningen. Christine Lagarde sade att den ekonomiska prognosen hade återgått till junibaslinjen efter de senaste rörelserna i energipriserna, och att riskbedömningen återigen låg i linje med juni efter uttalanden vid Sintra-konferensen om att riskerna var ”mer balanserade”.
Lagarde behöll full valfrihet kring den framtida räntebanan och undvek förhandslöften. Marknaderna reagerade knappt på beskedet. En förväntan uttrycktes om en sista höjning på 25 punkter i september, vilket skulle föra inlåningsräntan till 2,50 procent.
Tradingimplikationer av oförändrad ränta och valfrihet
När ECB i juli höll inlåningsräntan oförändrad på 2,25 procent anser vi att derivathandlare bör förbereda sig för en sista räntehöjning på 25 punkter i september. Eftersom marknaden nästan inte reagerade på president Lagardes neutrala ton, prissätter korta ränteterminer i nuläget denna sannolika rörelse för lågt. Vi rekommenderar att bygga positioner som gynnas av stigande räntor innan kommande makrodata i augusti skiftar marknadens konsensus.
Positionering inför septemberbeslutet
Historiskt har pauser med ”full valfrihet” ofta lett till kraftiga marknadsjusteringar när ny inflationsdata från euroområdet publiceras. För närvarande är kärninflationen i tjänstesektorn i euroområdet fortsatt trögrörlig kring cirka 2,9 procent, vilket lätt kan sätta press på centralbanken att agera. Handlare kan använda swappar kopplade till Euro Overnight Index Average (EONIA) eller Euro Short-Term Rate (€STR) för att utnyttja detta gap, eftersom nuvarande prissättning inte fullt ut speglar en höjning till 2,50 procent.
Vi föreslår att köpa säljoptioner på Euribor-terminer med septemberförfall för att positionera sig för denna ränteuppgång. Då volatiliteten på marknaden är relativt låg just nu är dessa defensiva optioner billigare att köpa än de normalt skulle vara. Att vidta dessa steg under de kommande veckorna gör det möjligt att fånga räntejusteringen innan den bredare marknaden reagerar på ECB:s septemberbeslut.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
