DJIA-terminer steg efter en sen nedgång som drog indexet mot 49 500, och låg sedan kvar strax över 49 600 inför amerikansk jobbstatistik. Efter publiceringen 12.30 GMT rörde sig priserna mot 49 800 innan de mattades av. Kontantindexet DJIA låg över 49 700, S&P 500 var upp cirka 0,4% och Nasdaq upp 0,6%.
Russell 2000 föll mer än 1,5%, till skillnad från index med stora bolag. Antalet nya jobb utanför jordbrukssektorn (Nonfarm Payrolls, NFP – måttet på hur många jobb som tillkommit i USA exklusive jordbruk) i april var 115 000 mot 62 000 väntat, medan arbetslösheten låg kvar på 4,3%.
Jobbstatistik och marknadsreaktion
Genomsnittlig timlön (Average Hourly Earnings – ett löneindex som ofta ses som signal om inflationstryck) steg 0,2% från föregående månad mot 0,3% väntat och 3,6% jämfört med året innan mot 3,8% väntat. Arbetskraftsdeltagandet (labour force participation – andelen av befolkningen som arbetar eller aktivt söker jobb) sjönk till 61,8% från 61,9%.
Konsumentförtroendet från University of Michigan (ett återkommande stämningsmått bland hushåll) föll till 48,2 mot 49,5 väntat. Ettåriga inflationsförväntningar (vad hushållen tror om inflationen kommande 12 månader) sjönk till 4,5% från 4,7%, och femåriga förväntningar till 3,4% från 3,5%.
Amerikanska tjänstemän uppgav att Irans svar på ett fredsförslag väntades på fredagen efter amerikanska attacker mot Bandar Abbas och Qeshm. Förenade Arabemiratens luftförsvar stoppade två ballistiska robotar och tre drönare; tre personer fick måttliga skador. USA krävde samtidigt att Iran ska ge upp sitt lager på över 400 kilo höganrikat uran (uran med hög andel av isotopen U‑235, som kan användas både civilt och militärt).
Akamai steg 28,5%, Rackspace ökade 12,5%, AMD var upp 1,7% och BorgWarner steg 5,1%, medan Expedia föll 6,7% och Nike backade 1,1%. Nästa vecka väntas amerikanska KPI (CPI – konsumentprisindex, ett mått på inflation) för april landa på 3,4% i årstakt och 0,6% i månadstakt. Kärn-KPI (core CPI – KPI exklusive energi och livsmedel, som ofta ses som mer stabilt) väntas 0,4% i månadstakt och 2,6% i årstakt. FedWatch (CME:s sannolikhetsmått för framtida räntebeslut baserat på terminspriser) visar cirka 95% sannolikhet för oförändrad ränta den 17 juni.
Positionering för ökad volatilitet
Motstridiga signaler i ekonomin talar för att köpa exponering mot svängningar. Det starka jobbutfallet väger lätt när konsumentförtroendet faller till nivåer som normalt ses vid djupa lågkonjunkturer, som 2008. Volatilitetsindex VIX (Cboe Volatility Index – marknadens ”rädsloindex” som speglar förväntade svängningar i S&P 500 via optionspriser) ligger runt 21. Det gör optioner dyra, men en miljö med svag tillväxt och hög inflation kan motivera skydd eller upplägg som tjänar på stora rörelser.
Iranläget beskrivs som ett binärt utfall (antingen händer något stort eller inte), vilket passar strategier som straddles (en optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption med samma lösenpris för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning). Brentolja ligger kvar kring 95 dollar per fat. Om ett fredsspår faller kan oljan gå över 100 dollar och aktier falla tydligt. Det kan uttryckas genom att köpa köpoptioner långt från dagens pris på olje-ETF:er (”out-of-the-money” – optioner som ännu inte är lönsamma vid dagens kurs) och samtidigt minska risken med säljoptioner på S&P 500 (puts – optioner som stiger i värde när underliggande faller).
Nästa veckas KPI är den viktigaste drivkraften för hela marknaden. Efter att KPI i mars steg från 2,4% till 3,3% i årstakt kan en hög siffra för kärninflationen få marknaden att skrota kvarvarande förväntningar om räntesänkningar 2026. Handlare kan överväga säljoptioner i räntekänsliga tillgångar inför tisdagens besked för att skydda sig mot en mer ”hökaktig” överraskning (hawkish – signal om stramare penningpolitik).
Skillnaden mellan vinnande och förlorande sektorer är tydlig. Att AI-relaterade bolag som AMD går starkare medan konsumentnära aktier som Expedia och Nike är svaga talar för en parhandel (pair trade – köpa det man tror går bättre och samtidigt blanka eller positionera sig mot det som går sämre). Med optioner kan man ta lång exponering mot tekniksektorn via XLK (en börshandlad fond, ETF – fond som handlas som en aktie) och samtidigt positionera sig för nedgång i konsumentsektorn via XLY.
Federal Reserve avvaktar, men derivatmarknaden (terminer och optioner – finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) antyder att handlare knappt räknar med ens en sänkning på 0,25 procentenheter till slutet av 2026. Det gör marknaden sårbar för en mer åtstramande inflationssignal, eftersom mycket redan är inprisat. Om ekonomin däremot försvagas oväntat kan korta ränteterminer (front-end rate futures – kontrakt kopplade till de närmaste ränteförväntningarna) stiga kraftigt när marknaden snabbt prisar in en mjukare räntebana.
