Dow Jones Industrial Average (DJIA) höll en måttlig uppgång mitt på dagen kring 50 700 samtidigt som S&P 500 och Nasdaq Composite föll tillbaka, efter att teknikaktier gick starkt på tisdagen medan de stora industribolagen (”blue chips”, stabila storbolag) släpade efter. Procter & Gamble steg mer än 3% och Home Depot ökade över 2%, vilket stöttade det prisviktade Dow (ett index där dyrare aktier väger tyngre oavsett bolagens storlek). Samtidigt rasade Zscaler mer än 30% efter svagare prognoser och drog ned Palo Alto Networks och CrowdStrike. Micron, efter ett lyft på 19% på tisdagen som tog bolaget över ett börsvärde på 1 biljon dollar, hade svårt att bygga vidare när den tidigare farten mattades.

Oljepriset sjönk också. WTI (amerikansk referensolja) föll mer än 3% till under 90 dollar per fat, medan Brent (internationell referensolja) låg kvar över 99 dollar. Bakgrunden var uppgifter i iranska statliga medier om att trafiken i Hormuzsundet skulle återgå till nivåer före kriget inom en månad—något Vita huset kallade helt påhittat. Dow var upp cirka en kvarts procent men låg fortfarande några hundra punkter under veckans topp nära 51 000, efter att ha tappat från en nattlig uppgång mot 50 800. Blicken riktas nu mot torsdag kl. 12.30 GMT med flera tunga besked: kärn-PCE (Fed:s föredragna inflationsmått rensat för mat och energi), BNP för första kvartalet, nya arbetslöshetsansökningar samt orderingång för varaktiga varor (beställningar av långlivade produkter som maskiner och fordon). För kärn-PCE väntas 0,3% månad/månad och 3,3% år/år (mot 3,2% tidigare). KPI (CPI, konsumentprisindex) ligger nära 3,8%. Räntespannet väntas ligga kring 3,50–3,75%. CME FedWatch (ett verktyg som räknar ut marknadens sannolikheter utifrån terminspriser) pekar på cirka 70% sannolikhet för oförändrad ränta i juni och knappt 30% för en sänkning. Nivån 50 800 ses som motstånd (en nivå där uppgång ofta bromsar), medan 50 500 och därefter 50 000 ses som stöd (nivåer där fall ofta bromsar).

—

Rotation mot defensiva aktier i en skör marknad

Vi ser Dows nuvarande styrka som en varningssignal, inte som ett tecken på stark tro på uppgång. Kapital flyttas från tillväxtinriktade teknikaktier till defensiva bolag som dagligvaror och industribolag—en klassisk ”risk-off”-rotation (investerare minskar risken).

Vi positionerar oss för skillnaden genom att överväga att köpa köpoptioner (optioner som ger rätt att köpa till ett visst pris) på defensiva ETF:er (börshandlade fonder) som XLP, och samtidigt köpa säljoptioner (optioner som ger rätt att sälja till ett visst pris) på tekniktyngda QQQ.

Inför viktiga makrosiffror känns marknaden nervös och skör. CBOE Volatility Index (VIX, ett index som visar förväntade svängningar och ofta används som ”rädsloindex”) har stigit från 14 tidigare i månaden till över 18, vilket tyder på att fler köper skydd. Vi ökar våra skydd genom billiga säljoptioner långt ”utanför pengarna” (strikepriset ligger långt från dagens nivå och är billigare men ger skydd vid större fall) på S&P 500.

—

Volatilitet och taktiska strategier inför viktiga siffror

Fallet i oljepriset under 90 dollar per fat verkar bygga på svaga rykten som snabbt kan vända. Historiskt kan nyheter kring Hormuzsundet få oljan att röra sig 5–10% på några dagar. Vi använder en options-”straddle” (köp av både köp- och säljoption med samma lösenpris och löptid för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning) i United States Oil Fund (USO) för att kunna tjäna på en stor rörelse åt något håll.

Allt hänger på morgondagens kärn-PCE. När CME FedWatch visar att marknaden redan tvivlar på en räntesänkning i juni, skulle ett utfall över konsensus 3,3% sannolikt sätta igång en bred nedgång. Vi förbereder oss genom att köpa en ”put spread” (en kombination av två säljoptioner som begränsar både risk och möjlig vinst) i SPY (ETF som följer S&P 500) för att kunna dra nytta av en negativ reaktion om inflationen biter sig fast.

Tills siffrorna kommer väntas Dow fastna mellan stödet vid 50 500 och motståndet nära 50 800. Det passar en intervallstrategi (handel som utgår från att index rör sig sidledes inom ett spann). Vi säljer ”iron condors” (en optionsstrategi som säljer både en begränsad uppsida och nedsida för att tjäna på att marknaden står still; vinsten är premien, alltså det man får betalt) i SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) för att få in premie medan index rör sig sidledes i väntan på nästa tydliga drivkraft.