Dow Jones Industrial Average (DJIA) handlades strax över 51 500 på onsdagen, ned 576 punkter eller 1,11% i månadens svagaste session, efter att Federal Reserve höjt styrräntan med 25 punkter till 3,75–4,00%. Amerikanska aktier har nu fallit fem Fed-beslutsdagar i rad i år, med en genomsnittlig nedgång på 1,5% varje gång, den längsta sviten sedan en serie om sju som avslutades 2018. Med en stramare penningpolitik slår höjningen igenom på de 30 ingående bolagen via högre kostnader för skulder med rörlig ränta, samtidigt som bankernas räntenetto kan öka, inklusive hos JPMorgan (JPM) och Goldman Sachs (GS), vilket gör den samlade effekten blandad men värderingspåverkan känslig för framtidsbeskeden.
Fed:s prognoser placerar nu räntan på 4,1% vid slutet av i år och 4,1% igen vid slutet av nästa år, där fyra av 18 beslutsfattare räknar med någon sänkning till dess. I graferna ligger motståndet runt 51 750 och därefter 52 000, medan det 50-dagars exponentiella glidande medelvärdet (EMA) ligger nära 52 700; stöd finns strax under 51 500, följt av botten från slutet av juni nära 51 300, med 51 000 längre ned. Momentumindikatorerna är fortsatt svaga: dagliga Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) faller från omkring 32, medan en stängning över 52 250 skulle undergräva det negativa upplägget.
Negativa handelsstrategier i en marknad med nedåtlutning
Efter Federal Reserves räntehöjning till 3,75–4,00% anser vi att derivathandlare bör positionera sig för fortsatt nedåtpress i Dow Jones Industrial Average. När index inte förmår hålla 52 000-nivån och momentumindikatorer pekar nedåt är den väg med minst motstånd fortsatt tydligt lutad på nedsidan. Historiskt är september årets svagaste månad för de stora indexen, där Dow i snitt fallit omkring 1,2% under de senaste decennierna, vilket ytterligare stärker vår försiktiga hållning.
Givet detta läge rekommenderar vi att implementera negativa optionsstrategier, såsom att köpa säljoptioner nära at-the-money eller att etablera bear call spreads med ett motståndstak vid 52 250. Vårt primära nedsidemål för dessa affärer är stödzonen från slutet av juni kring 51 300. Om säljtrycket tilltar och index bryter under denna nivå väntar vi oss en snabb glidning mot den viktiga psykologiska nivån 51 000.
Riskhantering och volatilitetssäkring i ett stramt policyläge
Fed:s prognos om att hålla räntan på 4,1% genom nästa år innebär att företagens lånekostnader förblir höga, något som historiskt pressar bolagens vinstmarginaler. En sådan stram policyläge utlöser ofta en uppgång i CBOE Volatility Index (VIX), som ofta stiger under hökaktiga höstperioder. För att dra nytta av detta kan vi även titta på att köpa köpoptioner på volatilitet (long volatility calls) för att säkra befintliga aktieportföljer mot plötsliga börsfall.
För att hantera risken effektivt måste vi hålla ett nära öga på nivån som ogiltigförklarar scenariot. En daglig stängning över 52 250 skulle helt kullkasta vår negativa syn och signalera att köparna återtagit kontrollen. Tills det sker bör vi se eventuella korta lättnadsrallyn mot 51 750 som möjligheter att gå in i nya korta positioner.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
