Dow Jones Industrial Average steg cirka 1% på onsdagen och stängde nära 52 200 efter att ha nått omkring 52 250, och handlades därmed strax under rekordzonen runt 52 300. Uppgången följde ett fall i oljan, där båda de stora riktmärkena var ned cirka 4%, och rörelsen fick även stöd av lägre amerikanska statsobligationsräntor när tioåringen föll under 4,5%. En rotation bort från teknik efter en halvledardriven skakning i Nasdaq gynnade Dows mer värdebetonade sammansättning, samtidigt som Alphabets planerade ersättning av Verizon ger indexet ett större teknikinslag; Alphabet-aktien steg på nyheten om indexinkluderingen.
Under dagen vände indexet upp från cirka 51 550 och rallyade ungefär 700 punkter in i stängning när femminuters Stoch RSI svängde från låga ensiffriga nivåer till runt 88. På dagsbasis ligger Stoch RSI nära 55 och stiger, samtidigt som priset ligger över 50-dagars EMA nära 50 300. Fokus skiftar till torsdagens publicering 12:30 GMT av kärn-PCE, som väntas till 0,3% månad/månad och 3,4% år/år, båda 0,1 procentenheter över tidigare utfall; total PCE väntas ligga nära 4% på årsbasis, tillsammans med slutlig BNP för första kvartalet, orderingång för varaktiga varor och nyanmälda arbetslösa. Fed har legat still på 3,75%. Viktiga nivåer inkluderar motstånd vid 52 250 och 52 300, med 52 500 ovanför, samt stöd vid 52 000 och därefter 51 550.
Dow vänder ned på heta inflationssiffror och skiftande räntor
Marknadens optimism var för tidig, då förra veckans kärn-PCE utföll starkt med 0,4% för månaden, över förväntan. Detta bekräftade Feds senaste hökaktiga ton och sätter deras styrränta på 3,75% i ett nytt ljus. Vi ser att rallyt misslyckades vid 52 300-nivån som en direkt följd av denna inflationsöverraskning.
Medvinden från fallande oljepriser har också försvagats. Även om geopolitiska nyheter gav en kortvarig nedgång, visade den senaste EIA-rapporten en oväntad lageruppbyggnad på 3,1 miljoner fat, vilket antyder att efterfrågan kan mjukna. Än viktigare är att den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan har hoppat tillbaka till 4,65% på inflationsnyheten, vilket direkt pressar Dows räntekänsliga aktier.
Risker och strategisk positionering när marknaden prisar om
Givet denna vändning bedömer vi att VIX, som för närvarande handlas nära en låg nivå på 13, felprissätter risken för en djupare rekyl. Vi tittar på att köpa skyddande puts i DIA-ETF:en, med särskilt fokus på lösenpriser under stödnivån 51 550. Det ger ett billigt sätt att hedga långa positioner eller spekulera i en fortsatt nedgång.
Rotationen från tech till Dows värdeaktier framstår nu som sårbar. Den handeln var helt beroende av fallande räntor, en trend som nu har vänt kraftigt. Den senaste inkluderingen av Alphabet i indexet gör dessutom Dow mer korrelerat med big tech, vilket minskar dess effektivitet som ett rent värdecase.
Historiskt, när ett rally byggt på förhoppningar om räntesänkningar kolliderar med heta inflationsdata, blir de initiala stödnivåerna avgörande stresstester av marknadens övertygelse. För oss är alla ögon på 51 550-nivån, som var startplattan för det senaste misslyckade rallyt. Ett tydligt brott under denna nivå skulle signalera att marknaden prisar om för en ”högre under längre”-räntemiljö, och vi skulle då räkna med en snabb rörelse ned mot 50-dagars glidande medelvärde nära 50 300.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
